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九强生物(300406)机构评级研报股票分析报告

 
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九强生物(300406)2024年一季报点评:盈利能力进一步提升 平台建设持续推进

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2024-04-29  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2024 年一季报,2024 年一季度公司实现营业收入3.94 亿元,同比增长5.49%;实现归母净利润1.21 亿元,同比增长8.67%;实现扣非归母净利润1.21 亿元,同比增长10.91%。

      点评:

      毛利率小幅提升,盈利能力进一步增强:24 Q1 公司实现营业收入3.94 亿元(YOY+5.49%),实现归母净利润1.21 亿元(YOY+8.67%),实现扣非归母净利润1.21 亿元(YOY+10.91%)。24Q1 公司毛利率同比提升2.25pp,达到76.86%;销售费用率同比降低2.68pp 至 17.7%;财务费用率同比降低0.54pp至2.71%;管理费用率同比提升1.81pp 至8.65%,主要系在建工程转固导致折旧增加、股权激励导致摊销费用增加;期间费用率降低0.22pp 至39.95%,盈利能力进一步提升。

      研发强度持续提升,化学发光产品推向市场:24 Q1 研发费用为0.43 亿元,同比增长18.41%,研发费用率同比提升1.19pp 至 10.89%。24Q1,公司及全资子公司共新增发明专利2 项,医疗器械注册证2 项,医疗器械备案证24 项。2024年3 月,在CACLP 大会上,公司的化学发光系统正式发布,全自动化学发光免疫分析仪 Gi1600、Gi2000、Gi9000 等产品有望进一步丰富公司业务线、创造业绩增长点。

      收购龙进生物部分股权,做大做强病理平台:24 Q1 九强生物全资子公司迈新生物宣布以3200 万元向龙进生物增资,增资完成后迈新生物持有龙进生物25.21%的股权。3 月,迈新生物与龙进生物携手发布分子诊断FISH 系列产品。龙进生物主要业务聚焦于肿瘤分子病理诊断领域,对龙进生物的增资将有助于迈新生物补充产品线、进一步助力九强生物打造成IVD 平台型企业。

      盈利预测、估值与评级:我们看好公司新的战略发展规划的推进,以及国药的持续赋能,我们维持2024-2026 年归母净利润预测6.30/7.63/9.20 亿元,现价对应24-26 年PE 为17/14/11 倍,考虑到公司病理业务的出海和发光新业务拓展为公司持续发展助力,我们维持公司“买入”评级。

      风险提示:集采降价超预期风险、销售模式变动风险、新产品研发上市进度不及预期风险、违规行为导致股价不稳定风险。

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