事件：7 月12 日，公司发布2023 年半年度业绩预告，预计2023 年上半年实现归母净利润2.36-2.52 亿元，同比增长45%-55%，预计2023 年上半年实现扣非净利润2.34-2.50 亿元，同比增50.06% -60.52%，其中非经常性损益对净利润的影响大约233.34万元，主要为政府补助。

    诊疗复苏叠加基数效应，单二季度业绩实现高增。根据业绩预告以及公司历史数据计算，预计2023 年单二季度公司实现归母净利润1.25-1.41 亿元，同比增长大约93%-118%，环比增长大约13-27%；预计2023 年单二季度公司扣非净利润1.24-1.41 亿元，同比增长大约110%-138%，环比增长大约14%-29%。公司单季度业绩实现爆发式增长，主要得益于下游诊疗需求好转带来生化、病理等多业务条线的快速恢复，以及2022 年同期的低基数。根据国家卫健委等公开数据，2023 年以来全国卫生医疗诊疗人次、出院人次等均实现良好复苏，我们预计2023H2 有望延续此前的良好趋势，全年来看公司业绩有望保持快速增长。

    发光、血凝等高潜力业务快速突破，为中长期业绩增长保驾护航。公司于2023 年5 月南昌CACLP 展会上展出新产品化学发光系统，我们预计120 速和200 速设备及配套试剂有望于短期获批，后续发光产品有望逐渐为公司贡献业绩；同时公司的血凝流水线GW series 开始在三级以上医院装机，子公司美创新跃凝血六项在安徽省凝血类临床检验试剂集采中实现全线中标，未来有望加速设备装机以及试剂进口替代，为公司中长期业绩增长提供确定性。

    第一大股东持续增持，加速平台化企业转型。截至2023 年3 月31 日，公司的第一大股东国药投资持股比例达到16.62%，相比2022 年底增持比例接近1%，公司持续加强与大股东国药的战略协同，在渠道销售、产品研发、投资并购等各方面展开紧密合作，我们预计2023 年下半年公司有望与国药进一步深化战略合作，未来有望加速平台型体外诊断企业转型。

    盈利预测与投资建议：我们预计公司生化、病理等业务2023 年有望逐渐迎来复苏，预计2023-2025 年公司收入19.19、23.06、27.80 亿元，同比增长27%、20%、21%，预计2023-2025 年归母净利润5.25、6.72、8.57 亿元，同比增长35%、28%、27%，对应EPS 为0.89、1.14、1.46。公司当前股价对应2023 年大约25 倍PE，考虑公司生化、血凝业务趋势向上，病理赛道持续高景气，维持“买入”评级。

    风险提示：海外合作不达预期，新产品市场推广不达预期，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。