业绩符合预期。2015年一季度,公司实现营业收入3782.25万元,同比下降7.23%;归属于母公司所有者的净利润为1086.37万元,同比下降12.64%;每股收益0.14元,符合预期。

    传统业务收入下降主要因MAS业务受运营商加强管控影响。2015年一季度,公司的主营业务基本正常开展,但是受国内主要电信运营商严格控制通道资源配置,以及结算延迟及合同续签等情况的影响,导致MAS业务收入较上年同期下降60.37%。

    众安保险高估值彰显互联网保险业务巨大前景。作为目前国内唯一一家具有互联网保险业务牌照的公司,众安保险2014年实现收入7.9亿元,净利润3300万元,目前估值达到640亿元。众安保险超高的市盈率背后彰显互联网保险的广阔前景:第一,众安保险成立仅1年多便实现盈利,在传统保险行业极为罕见;第二,众安保险每个季度业绩都是高速增长,2015年预计现有产品的保费将增加220%以上。

    携手饿了么,迈出全面开拓互联网保险场景第一步。近期公司旗下上海誉好与中国最大的餐饮O2O平台“饿了么”合作推出外卖行业首款食品安全保险—“外卖保”,迈出全面开拓互联网保险场景第一步。预计饿了么2015年订单总量将近10亿单,仅为互联网外卖食品安全护航的应用场景就存在巨大的市场空间。“互联网+”已经全面渗透到我们生活的方方面面,互联网保险作为替我国互联网“野蛮生长”背书的必然方式,将不断创新出与各类场景相结合的垂直保险服务品种。同时,公司自身在移动信息服务行业深耕多年,积累了大量的优质客户和宝贵数据,与各大保险公司建立了紧密联系,凭借其在保险场景设计上的优势,正在朝着国内互联网保险第一平台的目标迈进。

    投资建议:上市以来,公司积极布局互联网保险业务,通过收购上海誉好、上线国内首个汽车延保服务平台、发布定增计划等持续加码,彰显高管团队极强的执行力。公司在互联网保险领域的战略和布局走在行业前列,我们非常看好其作为互联网保险第一平台的投资价值。预计2015-2016年EPS分别为0.57、0.78元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价300元。

    Table_Exc el1风险提示:互联网保险业务进展不及预期。