事件：

    　　公司于2023 年10 月发布三季报，前三季度实现营业收入为14.95 亿元，同比17.32%。归母净利润为4.10 亿元，同比增长9.67%，基本每股收益为0.80 元。

    　　半导体领域需求复苏，航空航天领域稳定发展半导体领域，自今年二季度以来，伴随着终端需求复苏、产能利用率提升、产品价格逐步企稳，行业复苏信号显著，根据SIA 数据，2023 年第二季度全球半导体销售额总计1245 亿美元，比2023 年第一季度增长4.7%。航空航天领域，石英玻璃纤维及相关复材具有强度高、膨胀系数小等特点，是不可或缺的战略材料,航空航天领域的发展带动了石英玻璃纤维需求量的稳定增长。

    　　单季度营业收入稳定，期间费用增长影响归母净利润2023 年第三季度，公司营收4.72 亿元，同比增长12.70%；产品毛利率51.44%，比去年同期增长1.19pct，比去年整体毛利率增长0.22pct，毛利率整体稳中有升。期间费用1.04 亿元，同比增长0.40 亿元；其中受研发项目增多影响，研发费用同比增加0.21 亿元。受期间费用快速增长影响，公司单季度归母净利润1.24 亿元，同比-0.36%。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为20.31/26.34/33.53 亿元（原值22.69/30.03/38.62 亿元），对应增速分别为18.13%/29.68%/27.31%，归母净利润分别为5.62/7.42/9.47 亿元（原值6.54/8.93/11.86 亿元），对应增速15.04%/31.89%/27.70%，EPS 分别为1.09/1.44/1.84 元/股，3 年CAGR 为24.67%。参考可比公司，给予公司2024 年35 倍PE，目标市值265.53 亿元，对应股价50.30元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　市场需求不及预期风险；技术研发不及预期风险；行业竞争加剧风险；上游价格上涨风险。