核心观点：

    　　事件：公司公告2023 年一季报。2023 年一季度公司实现营业收入4.99亿元，同比增长33.98%；实现归母净利润1.12 亿元，同比增长23.81%；实现扣非归母净利润1.07 亿元，同比增长26.50%。

    　　点评：销售订单稳步增加，高研发投入维持产品竞争力，现金流改善显著。在下游半导体、航空航天等高景气度市场快速增长的带动下，公司销售订单稳步增加，一季度实现营收同比增长33.98%，环比22Q4增长12.07%，单季度营收创自上市以来最高值。单季度营收自22Q3以来的逐季度提升，或反映下游如半导体、航空航天等高端装备需求仍然旺盛。盈利能力方面，或受产品结构以及原材料价格波动影响，公司23Q1 毛利率为45.57%，相比22Q1、22Q4 分别降低1.1、2.1pct，毛利率的降低也是报告期内归母净利润增速低于营收增速的主要原因之一。费用率方面，受本期缴纳增值税增加，税金及附加同比增长130%至0.06 亿元；研发项目增多，研发费用同比增长35%至0.41 亿元；受益规模增加及成本管控，23Q1 期间费用率比22Q1 降低1.26pct。

    　　资产负债端，公司期末合同负债、预付账款、存货分别为0.14、1.17、4.74 亿元，同比22Q1 分别同比增长130.42%、67.24%、35.29%，其中预付账款增加主要系报告期采购备货，或综合反映公司下游需求的较高景气。23Q1 公司经营活动现金流量净额为0.84 亿元，同比增长759%，主要系销售规模扩大、回款增加等。

    　　盈利预测与投资建议： 我们预计公司23-25 年EPS 分别为1.31/1.76/2.29 元/股。基于定增后股本变化，考虑其在高端装备石英领域高份额、高技术壁垒，结合可比公司估值，我们认为适合给予公司23年45X 估值水平，对应合理价值59.06 元/股，维持“增持”评级。

    　　风险提示：原材料及产品价格波动；竞争加剧；产能拓展低预期等。