投资要点

    公司发布 2022 年半年报：营收 8.55 亿元，同比增长 57.04%；归母净利润 2.50亿元，同比增长37.05%；扣非后归母净利润2.39 亿元，同比增长37.27%；基本每股收益0.49 元/股，同比增长36.94%。

    分季度看，2022Q2，公司实现营收4.83 亿元，同比增长70.82%，环比增长29.55%；归母净利润1.60 亿元，同比增长48.65%，环比增长76.90%。

    分产品看，2022 年上半年，公司石英玻璃材料实现营收6.07 亿元，同比增长61.64%，占公司营业收入的70.98%，毛利率61.38%。石英玻璃制品实现营收2.30 亿元，同比增长57.96%，占公司营业收入的26.93%，毛利率为36.66%。

    报告期内，公司整体营收增速57.04%，其中半导体增速38.5%，意味着航空航天领域或实现放量。

    2022 年上半年，公司整体毛利率为53.53%，同比增加0.17pct；净利率为30.20%，同比减少3.86pct；加权平均ROE 为9.63%，同比增加1.26pct。

    2022 年上半年，2022 年上半年，公司期间费用总额1.46 亿元，同比增长89.63%，期间费用占营收比重为17.02%，营收占比同比增加2.92pct。研发费用6837.98 万元，同比增长142.43%，占营业收入的8.00%，营收占比同比增长2.82pct。2022 年上半年限制性股票激励摊销为4631.60 万元，2021 年全年摊销为3898 万元。

    2022 年上半年，公司控股子公司上海石创因经营发展需要，通过增资扩股的方式引入对公司业务发展具有产业协同作用的战略投资者，募集资金2.50 亿元主要用于子公司荆州半导体用高纯石英制品加工项目的投资建设。公司控股子公司融鉴科技因经营发展需要，拟进行增资扩股，增加注册资本5185.19万元，募集资金7000 万元用于投资新建“年产20000 吨超高纯石英砂项目”

    我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为5.33/7.88/10.36 亿元，EPS 分别为1.05/1.56/2.04 元/股，对应8 月17 日收盘价PE 为55.1/37.2/28.3 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：下游需求增速放缓；行业竞争加剧；产能建设不及预期。