2Q24 业绩超预期，AI 需求持续兑现

    　　根据公司中报业绩预告，公司预计1H24 归母净利润为6.30~6.77 亿元，同比增长167%~187%；2Q24 单季来看，预计归母净利润为3.51~3.98 亿元，同比增长144%~177%，环比增长26%~43%，超过我们此前的预期（3.3亿元），我们判断主要系公司产能的顺利释放；考虑到公司高速率有源、无源产品需求的快速释放，我们上调公司2024~2026 年归母净利润预期分别至15.34/22.37/29.23（前值：14.01/18.74/23.91）亿元，可比公司2024年Wind 一致预期PE 均值为32x，考虑到公司在光器件领域的龙头地位，给予公司2024 年45x PE，对应目标价124.59 元（按照当前股本计算，前值为126.46 元），维持“买入”评级。

    　　受益AI 需求高景气，公司有源、无源产品需求快速增长根据公司中报业绩预告，1H24 公司净利润同比快速增长，主要得益于因人工智能AI 技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长，带动公司有源和无源产品线营收增长。此外公司预计1H24 非经常性损益对公司净利润的影响约为1300 万元，预计1H24 扣非归母净利润为6.17~6.64 亿元，同比增长174%~194%；2Q24单季方面，预计扣非归母净利润为3.48~3.95 亿元，同比增长148%~182%，环比增长29%~47%。

    　　光通信产业链享受AI 算力侧需求红利，关注1.6T 进展我们认为随着全球AI 算力侧投入有望持续加码，驱动400G、800G 光通信产业链需求持续提升。公司在光无源器件、高速光引擎等领域具备深厚的技术和工艺积累，已切入全球业界主流优质客户供应链体系，需求端充分受益AI 算力链红利。未来随着公司产能的进一步释放，业绩有望延续高增长态势。另一方面，在GPU 快速升级迭代的推动下，1.6T 光模块亦有望加速导入；在此背景下，公司作为光通信产业链上游核心厂商有望受益行业升级红利，1.6T 相关的光无源器件、光引擎等产品有望贡献新的业绩增量。

    　　上调盈利预测，维持“买入”评级

    　　考虑到公司高速率有源、无源产品需求的快速释放， 我们上调公司2024~2026 年收入及盈利能力预期，预计公司2024~2026 年归母净利润分别为15.34/22.37/29.23（前值：14.01/18.74/23.91）亿元，可比公司2024年Wind 一致预期PE 均值为32x，考虑到公司在光器件领域的龙头地位，给予公司2024 年45x PE，对应目标价124.59 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：高速率产品需求不及预期；行业竞争加剧。