业绩高于预告中值，新产品快速放量

    　　公司发布2023 年业绩快报，全年预计实现营收为19.39 亿元，同比+62.07%。归母净利润为7.3 亿元，同比+81.14%，高于预告中值。扣非归母净利润为7.19 亿元，同比+97.13%，高于预告中值。

    　　分季度看，Q4 单季度营收为7.33 亿元，同比+138.76%，环比+35.24%，归母净利润为2.91 亿元，同比+130.95%，环比+43.35%，扣非归母净利润为2.98 亿元，同比+159.13%，环比+52.82%。

    　　公司业绩实现高增长，一方面，公司发布新产品，快速满足客户需求，持续推动信息系统升级和自动化升级、江西生产基地降本增效，产能利用率明显提升，另一方面，受利息收入影响，财务费用同比下降，增厚净利润。

    　　AI 带动光引擎需求，公司加快全球化业务布局受益于AI 快速发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求增长。公司是国内光器件产品和解决方案龙头企业，在高速数通光模块领域，配套产品主要包括光引擎以及相关光器件产品，目前已进入批量交付阶段。

    　　高速光引擎的量产帮助公司在业务上实现了纵向垂直整合，提升公司在光模块内部的单位价值量，同时光引擎也是CPO 环节核心硬件，符合技术长期发展趋势，有望强化长期竞争力。

    　　巩固核心优势，加速全球产能和销售布局

    　　公司保持高研发投入， 2018-2022 年，公司研发投入从4192.23 万元增加至1.23亿元，CAGR+ 30.80%。在研项目围绕硅光和CPO 等技术方向，包括适用于硅光模块特殊光纤器件及单通道高功率激光器产品开发、适用于 CPO-ELS 模块应用的多通道高功率激光器的开发等项目。

    　　为满足海外客户全球化产能布局要求，公司相继在日本、美国、新加坡、泰国等国家设立了分子公司，形成了立体化分工协作的全球销售技术支持网络。公司加速推动泰国生产基地和新加坡销售平台的搭建，完善公司全球业务分布。

    　　盈利预测与估值

    　　公司是国内光器件一体化平台龙头服务商，通过内生外延不断扩展自身产品线，无源业务稳定增长，光引擎实现大批量交付，有源业务蓄势待发。考虑到AI 带动光引擎需求持续向好，公司有望保持高速增长，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为7.29 亿元/11.53 亿元/17.57 亿元，对应2024 年PE 为46倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　数通市场需求不及预期；产能扩产不及预期；新业务进展不及预期