【事项】
当前，人类社会正加速迈向智能世界，数据正在爆炸式增长，智能技术也在突飞猛进。以强大算力为基础的各种模型和算法不断涌现，应用场景日益丰富。近日华为副董事长、轮值董事长、CFO 在华为全联接大会2023 上的一席演讲中表示，在全面智能化（All Intelligence）战略的指引下，华为将持续打造坚实的算力底座，使能百模千态，赋能千行万业。人工智能的发展，算力是核心驱动力。大模型需要大算力，算力大小决定着AI 迭代与创新的速度，也影响着经济发展的速度。算力的稀缺和昂贵，已经成为制约AI 发展的核心因素。
华为致力于打造中国坚实的算力底座，为世界构建第二选择。将持续提升“软硬芯边端云”的融合能力，做厚“黑土地”，满足各行各业多样性的AI 算力需求。华为将充分发挥在计算、存储、网络、能源等领域的综合优势，改变传统的服务器堆叠模式，以系统架构创新的思路，着力打造AI 集群，实现算力、运力、存力的一体化设计，突破算力瓶颈，提供可持续的澎湃算力。
拥抱AI，全行业携手共进。9 月20 日在华为全联接大会2023（HUAWEICONNECT 2023）期间，华为全球技术服务副总裁在ICT 服务与软件使能行业数智化转型峰会上发表了“全面拥抱AI 智能时代, 使能行业数智化转型”发言，分享了行业数智化转型的最新观点和思考。根据华为最新的《智能世界2030》报告，2030 年全球AI 算力相比2020年将增长500 倍，连接数将突破2000 亿。“智变”将带来“质变”，跃升行业数字生产力成为智能时代的主旋律，全面拥抱AI 智能时代，抓住行业数智化转型大机遇，对ICT 服务与软件带来了新的挑战和机遇，这需要全行业携手共进。
【评论】
AI 技术的实用性发生了质的飞跃。参数超过千亿甚至万亿的人工智能神经网络模型，正在加速进入千行万业，AI 发展也正在跨越拐点。从小模型时代到大模型时代，AI 技术的实用性发生了质的飞跃。过去，不同的应用场景需要开发不同的模型。现在，大模型通过吸收海量知识，一个模型可以适配多种业务场景，大幅降低了AI 开发与应用的门槛，缩短了技术到应用的周期，使AI 从作坊式开发、场景化定制，走向工业化开发、场景化调优，依托大模型规模化解决行业问题成为可能。
LightCounting 预测未来 5 年用于 AI 应用的光模块的总销售额将达到 176 亿美元。根据 LightCounting 于 2023 年 7 月 31 日发布的《超级数据中心光学报告》(Mega Datacenter Optics Report)，LightCounting 对以太网光模块销售的预测，未来 5 年，用于 AI 应用的光模块的总销售额将达到 176 亿美元，同期所有其他应用光模块将有 285 亿美元的销售收入。LightCounting 估计，2022 年部署在AI 中的光模块已经占总市场的 25%。
天孚通信是业界领先的光器件整体解决方案提供商。产品广泛应用于光通信、激光雷达、生物光子学等领域。公司通过自主研发和外延并购，经过十余年砥砺耕耘，在精密陶瓷、工程塑料、光学玻璃等基础材料领域积累沉淀了多项全球领先的工艺技术，形成了 Mux/Demux耦合制造技术、FA 光纤阵列设计制造技术、BOX 封装制造技术、并行光学设计制造技术、光学元件镀膜技术、纳米级精密模具设计制造技术、金属材料微米级制造技术、陶瓷材料成型烧结技术共八大技术和创新平台，为客户提供垂直整合一站式产品解决方案。公司已从精密元器件厂商发展成为拥有多种器件和封装技术能力的复合平台型企业。公司 2018 年至 2023 年连续六年荣获亚太光通信委员会和网络电信信息研究院评选的“中国光器件与辅助设备及原材料最具竞争力企业 10 强”奖项，连续多年被行业主流客户评为优秀供应商，万品入精的天孚品牌已被海内外多家客户认同。
受益AI 与算力需求增加，公司加速高速光器件的研发和规模量产。
2023H1 全球人工智能 AI 技术迭代升级，带动对算力网络的高增长需求，同步也推动高速光器件市场持续增长。2023H1 公司依托行业向好的发展趋势，加速高速光器件的研发和规模量产，实现了营业收入和利润的双增长，主要受益于因人工智能 AI 技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长，尤其是高速率产品需求增长较快，带动公司部分产品线的持续扩产提量。我们预计公司2023-2025 年实现营收15.07/20.58/28.29 亿元，实现归母净利润为5.07/7.02/9.72 亿元， 对应PE 为57.31/41.41/29.89 倍，给予“增持”评级。
【风险提示】
客户开拓与份额不及预期；
行业竞争加剧。