2Q23 单季扣非净利创历史新高，同比增长80%

    根据公司半年度业绩快报，公司预计1H23 营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为6.64/2.34/2.25 亿元，分别同比增长15.01%/35.19%/45.96%；预计2Q23 单季公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为3.77/1.42/1.39亿元，扣非净利创历史新高，分别同比增长27.97%/57.31%/80.19%。考虑到全球AI 算力侧投资有望拉动高速光器件需求快速释放，我们上调公司23~25 年归母净利润预期至5.32/7.27/9.40 亿元（前值：4.99/6.00/7.20 亿元），可比公司24 年Wind 一致预期PE 均值为58x，考虑到公司良好的盈利能力和有源光器件产品需求，给予公司24 年70xPE，目标价为128.95元（前值：81.13 元），维持“买入”评级。

    高速率产品需求强劲；汇率增长+利息收入+税费优惠增厚利润根据公司业绩预告，2023 年上半年，公司实现了营业收入和利润的双增长，主要受益于全球数据中心建设带动对光器件产品需求的持续稳定增长，尤其是高速率产品需求增长较快，带动公司部分产品线的持续扩产提量。此外公司外销销售以美元为主，汇率波动对公司利润产生一定正向影响；公司部分定期存款到期，带来财务利息收入同比增长；根据国家税务总局、财政部发布的《关于优化预缴申报享受研发费用加计扣除政策有关事项的公告》，公司研发费用享受加计扣除政策，对所得税费用产生影响。

    AI 算力投入催生高速光器件需求；公司平台化优势明显我们认为产业趋势已明晰：全球AI 算力侧投入有望持续加码，大规模GPU集群对于互联带宽提出更高要求，催生800G 光模块需求持续提升，未来有望进一步迈向1.6T，带来高速光器件市场需求释放。在此背景下，我们认为公司作为光器件龙头有望充分受益，另一方面，公司积极推动高速光引擎业务布局，有望迈入收获期。此外公司正在加速向平台型公司升级，随着激光雷达项目量产顺利推进，未来新领域产品有望打造公司增长新动能。

    维持“买入”评级

    考虑到全球AI 算力侧投资有望拉动高速光器件需求快速释放，我们上调公司23~25 年归母净利润预期至5.32/7.27/9.40 亿元（前值：4.99/6.00/7.20亿元），可比公司24 年Wind 一致预期PE 均值为58x，考虑到公司良好的盈利能力和有源光器件产品需求，给予公司24 年70xPE，目标价为128.95元（前值：81.13 元），维持“买入”评级。

    风险提示：新产品研发进度不及预期；下游市场需求不及预期。