公司发布2022 年年报及2023 年一季报：2022 年公司实现收入11.96 亿元，同比+15.9%；实现净利润4.03 亿元，同比+31.5%。2023 年Q1 实现收入2.87亿元，同比+1.5%，环比-6.4%；实现净利润0.92 亿元，同比+11.1%，环比-26.7%。2022 年公司有源器件业务发展迅速且规模效应初显，激光雷达业务进展顺利。同时公司在800G、1.6T 等高端新产品积极拓展，未来有望充分享受AI 高速发展带来的行业利好，维持“买入”评级。

    　　业绩符合预期，公司收入/利润稳健增长。2022 年公司实现收入11.96 亿元，同比+15.9%；净利润4.03 亿元，同比+31.5%；毛利率51.62%，同比+1.94pcts。

    　　2022 年Q4 单季度实现收入3.07 亿元，同比+15.1%，环比-1.7%；净利润1.26亿元，同比+34.7%，环比+20.7%；毛利率56.59%，同比+9.38pcts，环比+4.30pcts。2023 年Q1 公司实现收入2.87 亿元，同比+1.5%，环比-6.4%；净利润0.92 亿元，同比+11.1%，环比-26.7%；毛利率51.42%，同比+1.73pcts，环比-5.17pcts; 公司实现收入利润双升，主要受益于全球数据中心建设对光器件产品需求的持续稳定增长。同时公司利用募集资金建设的“面向 5G 及数据中心的高速光引擎建设项目”带来收入持续增加。

    　　有源器件业务规模效应初显，激光雷达实现量产交付，海外布局逐渐完善。分业务来看，2022年公司无源器件业务稳健增长，实现收入9.6 亿元，同比+4.33%；光有源器件业务收入大幅上升，实现收入2.2 亿元，同比+156.24%。同时公司盈利能力显著提高，无源器件业务毛利率实现55.0%，同比+3.86pcts。有源器件业务毛利率实现36.7%，同比+9.27pcts。公司有源器件业务收入与毛利率均有显著提升，规模效应初显。公司充分利用激光雷达和光通信用光器件的技术复用性，成功开拓激光雷达市场并实现量产交付，启动业务第二增长曲线。此外公司在2022 年相继投资设立新加坡和泰国子公司，并壮大海外销售团队力量，产业国际化布局逐步成熟。未来公司海外客户服务能力有望进一步提高，驱动公司全球业务拓展。公司2022 年实现海外收入6.89 亿元，同比增长32.3%，收入占比已达57.6%。

    　　AI 驱动光模块需求持续上涨，公司作为光模块核心上游有望显著受益。光模块作为算力基础设施的必要网络设备，将显著受益于AI 应用爆发带来的需求增长。

    　　公司是国内稀缺的光器件平台型企业，是光模块的核心上游，也将显著受益于高端光模块的需求增长。同时公司目前新产品研发量产顺利，在2023 年三月的OFC 大会上公司发布了针对于800G 与1.6T 的高速光引擎器件。公司在2022年已经实现了800G 光器件的量产，单波100G 光器件、应用于CPO 的激光芯片集成高速光引擎等项目也实现小批量交付。公司在相关高速产品布局靠前，可以充分满足未来AI 应用的新需求，有望在未来高端产品的竞争中占得先机。

    　　风险因素：AI 发展不及预期，光引擎、激光雷达新业务拓展低于预期；市场竞争加剧；技术路径风险；募投项目进展不及预期。

    　　盈利预测、估值与评级：公司作为全球光器件龙头，有望充分受益于AI 高速发展带来需求增长。同时公司在光引擎与激光雷达领域积极布局，相关业务进展顺利，有望成为公司业绩成长的新曲线。但由于2023 年下游光模块部分型号需求下滑但是我们预计2024 年恢复，我们略微下调2023 年、略微上调2024 年归母净利润预测至4.96/6.46 亿元（原预测值为5.03/6.43 亿元），同时新增2025年净利润预测8.49 亿元，维持“买入”评级。