本报告导读：

    业绩符合预期，利润率维持高位；光引擎继续上量，稳健经营踏实成长，继续改善盈利结构。

    投资要点：

    维持盈利预 测和目标价，维持增持评级。2022 年在疫情防控、江西转产、募投推进等众多事项同步推进下，公司实现稳健经营，维持33%的较高净利率，是管理优秀的光通信企业。我们维持2022-2024 年归母净利润 3.97 亿/4.88 亿/5.92 亿，对应EPS 为1.01/1.24/1.51 元，维持目标价37.00 元，维持增持评级。

    快报符合预期，净利率维持高水平。2022 年归母公司利润约为3.98亿元，同比增长30.16%，对应单Q4 利润约为1.21 亿元，环比增长16.3%。全年增长主要源于2022 年北美数通需求高速增长，同时供给侧公司在北极光电转产、江西原有产线扩产、光引擎产线布局上持续推进，实现较好的匹配，同时海外汇兑也带来一定收益，带动2022年逐季度利润水平稳步环比抬升，2022 年净利率保持在33.0%，显著高于2021 年约29.89%的水平。

    光引擎有望上量，继续改善经营结构。我们预计2023 年800G、光引擎、激光雷达等是2023 年的热点话题，我们预计光引擎业务有望随着海外超算、AI 等计算中心的需求实现快速增长，同时激光雷达业务也有望持续增长。同时，从公司自身角度，近年通过收购北极光电、产品线转产扩产、海外设厂等方式多维度改善产品、客户结构，盈利能力有望保持在较好水平。

    催化剂：高速光引擎快速上量；盈利水平维持较高水平。

    风险提示：海外需求不确定性，光引擎项目推迟等。