本报告导读：

    业绩符合预期，汇兑带来正向变动；800G 需求明确，汽车领域有望批量供货。

    投资要点：

    下调盈利预测和 目标价，维持增持评级。公司新业务持续稳步推进，但受疫情影响，2021 年募投项目“面向5G 及数据中心的高速光引擎建设项目”预期完成时间将推延至2024 年，为此我们下调2022-2024 年归母净利润为3.97/4.88/5.92 亿元(-7.9%/-11.8%/-13.1%)，对应2022-2024 年EPS1.01/1.24/1.51 元(-8.2%/-11.9%/-12.9%)。考虑当前行业板块估值，给予2023年PE 30x，下调目标价至37 元（前值为44.33 元）, 维持增持评级。

    业绩符合预期，汇兑带来正向变动。公司前三季度实现营收8.89 亿元，同比增长16.15%，归母净利润2.77 亿元，同比增长30.13%。单Q3 季度看，公司实现营收3.12 亿元，创下单季度历史新高，同时实现净利润1.04亿元，同比增长38.65%，符合预期。Q3 利润增长比营收增长快，主要由于1）4 月以来美元持续升值，公司海外收入占比提升，减少财务费用约2000 万；2）疫情延续下，公司销售费用同比下滑；3）受益于美元升值、成本管控和产品结构变化，毛利率较去年同期提升约4 个点。

    800G 需求提升，汽车领域有望批量供货。我们关注到北美下游云厂商2022 年开始出现800G 模块需求，2023 年有望快速增长，复刻2019-2020年400G 光模块上量的高增长。此外，公司积极布局汽车领域业务，推进IATF 16949 体系认证，并推进相应光学解决方案。随着下游1550 方案的激光雷达陆续在2022Q3 后上车，公司有望迎来较大发展机遇。

    催化剂：光引擎业务放量，激光雷达配套产品获突破等。

    风险提示：光引擎进展不及预期，新领域开拓不及预期。