4 月26 日，公司公布2022 年一季报业绩，实现营收2.83 亿元，同比增长16.2%；归母净利润8290 万元，同比增长18.1%，扣非净利润7671 万元，同比增长11.8%。

    事件评论

    Q1 订单增长可观，扩产有序推进：22Q1 受疫情影响公司部分子公司出现阶段性停产，对营收和业绩带来小幅影响，若剔除疫情影响，公司营收和业绩增速或更快，拆分业务来看，受益于下游数通光模块景气提升，公司数通类器件产品需求向好，整体订单的增长幅度较大，5G 类产品需求也有所恢复；北极光电增产以及高速光引擎产品的扩产有序推进中，预计部分新招的人员需要一定的培训期，Q1 期间相关的成本费用或先于收入发生。

    交付能力有望环比提升，疫情对Q2 无实质性影响：公司春节后在江西新厂大量补充生产人员，以应对快速增长的订单需求，展望后续季度，公司招工或继续开展，各个业务线交付能力有望持续提升。此外伴随长三角地区疫情边际好转，快递及货运效率有望改善，我们预计疫情不会对公司Q2 的生产经营造成实质性影响。

    Q1 毛利率环比改善，费用端规模效应可期：22Q1 公司毛利率达49.7%，环比提升2.5pct，和21 年全年水平相当。展望后续季度，我们预计随着北极光电和高速光引擎收入占比提升，综合毛利率或有结构性下降，但各个业务线，尤其是新产品线毛利率有望持续提升。

    22Q1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动0.05pct/-2.4pct/0.5pct/0.7pct，其中管理费用同比下滑16.6%，主要由于受疫情影响，商务交流大幅减少。公司费用管控能力一流，预计随着收入体量增长，费用端规模效应将进一步显现。

    海外新产能有望释放，激光雷达业务放量可期：新动能方面，公司规划在东南亚设立生产基地，同时拟在新加坡设立海外销售总部，有望发展更多海外客户，目前进展顺利。目前全球已有超过20 台发布/量产的车型确定搭载激光雷达，车载激光雷达市场处于规模量产前期。公司激光雷达业务进展顺利，利用现有光器件平台的综合研发能力，在无源类组件和器件侧或率先突破，后续有望拓展更多客户合作，并深化产品布局。

    盈利预测及投资建议：22Q1 受疫情影响公司部分子公司出现阶段性停产，对营收和业绩带来小幅影响，但受益于下游需求景气，订单增长可观，扩产有序推进。展望后续季度交付能力或持续提升，预计疫情对Q2 经营无实质性影响。Q1 毛利率环比改善，费用端规模效应可期。海外新产能有望释放，激光雷达业务放量可期。预计2022-2024 年归母净利润4.14 亿元、5.31 亿元和6.69 亿元，对应同比增速35%、28%和26%，对应PE 20倍、15 倍和12 倍，继续重点推荐，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、后续招工及新产品线产能爬坡不及预期；

    2、长三角地区疫情再度恶化。