投资要点：

    　　调整盈利预测，上 调目标价，维持增持评级。2021上半年国内5G和数通市场有所放缓带来业绩压力，但展望2022 年景气度好于先前预期，公司光引擎等新兴业务有望放量，因此我们更新2021-2023 年归母净利润预测至3.11/4.46/5.79 亿元（-6.32%/+7.21%/+12.21%），对应2021-2023 年EPS0.79/1.14/1.48 元（-5.88%/+7.55%/+12.22%）， 给予2023 年30x PE，上调目标价至45 元，维持增持评级。

    　　业绩符合预期，Q4 利润水平上台阶。公司2 月9 日发布业绩快报，2021年预计营收10.46 亿元，同比增长19.75%，全年归母净利润3.11 亿元，同比增长11.48%，符合预期。单看Q4 营收2.80 亿元，环比与Q3 大致持平，实现归母净利润约0.98 亿元，环比Q3 增加约2300 万元，利润水平上一台阶。随着2021 年起下半年5G 招标重启，以及国内外数通市场景气度旺盛，叠加公司内部重新梳理北极光电等子公司业务链条，大力推进数据中心业务的销售，传统无源业务AWG、光线阵列等，以及有源OSA、光引擎等业务都有望实现较高速增长。

    　　募投项目逐渐落地，新兴业务贡献新增量。公司2021 年完成面向5G 和数据中心的高速光引擎项目资金募集，在海外400G、800G 的需求在2022年保持高景气趋势或逐步显现下，高速光引擎业务有望贡献较多新增量。

    　　此外公司积极探索医疗、激光雷达等领域新产品，也有望取得进一步突破。

    　　催化剂：光引擎新业务放量，医疗、激光雷达配套产品获突破等风险提示：光引擎项目进展不及预期，海外客户开拓不及预期。