高质量光伏背膜产能提升助力业绩大涨

    　　公司是全球最大的太阳能电池背膜供应商，市场占有率居全球首位。在2015 年完成年产1200 万平方米涂覆型太阳能电池背膜扩建项目的基础上，报告期内，公司完成年产1600 万平方米涂覆型太阳能电池背膜扩建项目，大幅度提升背膜生产能力。此外，公司报告期内投入背膜研发费用2270.59 万元，占背膜营业收入的2.38%，获得多项专利授权，大力推动技术和产品不断升级，实现产品“高质量、高技术、低成本”。报告期内背膜业务实现销售收入9.45 亿元，占总收入的60.11%，同比增长56.84%，毛利润达30.76%。

    　　N 型单晶电池技术指标不断提升，高效电池业务稳步发展凭借在背膜领域行业龙头优势，公司去年介入高效电池领域。报告期内，公司完成了新型N 型IBC 双面电池和新型组件的设计与初步试产，两款研发产品N 型单晶双面双玻太阳能电池组件、N型单晶双面透明背膜组件已顺利通过了TUV莱茵1500 伏与1000伏系统电压认证，并与国际和国内顶尖的认证测试机构联合研究成功并发布了N 型双面组件的功率测试方法。公司自主研发的N型高效电池转换效率、生产良率、可靠性等核心技术指标均处于行业内领先水平，其中M2 尺寸的N 型PERT 电池转换效率达21.3%（行业平均21%），背面效率达到19%，IBC 电池转换效率达23.04%。今年上半年，公司子公司电池和组件订单稳步提升，已与多家优质客户达成稳定供货协议。

    　　加快高效电池产能投资建设，后续发展潜力巨大公司投资泰州年产2.1GW N 型单晶双面太阳能电池项目，建成后公司将成为全球最大的N 型单晶双面电池规模化生产企业；投资衢州建设年产10GW N 型单晶IBC 双面太阳能电池项目，一期3GW N 工程已处在环评公示阶段，建成后将提升公司在高效电池领域的战略布局。

    　　盈利预测：预计公司 2017~2019 年的 EPS 分别为 1.90、2.81、3.82，对应 PE 分别为 24、16、12 倍，给予“增持”评级。

    　　风险提示：背膜价格下降幅度过大，电池业务发展不达预期