腾信股份拟投资上海车瑞强势介入汽车电商领域，我们认为这是公司向汽车产业链关键环节渗透的有力探索，公司商业模式愈发多元化且有望打开巨大潜在盈利空间。预计2015、16年EPS为1.07、1.44元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

    董事会审议通过投资上海车瑞议案。腾信股份2015年5月7日召开董事会，审议通过《关于公司以增资的形式投资上海车瑞信息科技有限公司的议案》，公司将向上海车瑞信息科技有限公司新增出资额3000万元人民币，持有股权比例将达到11.1%。

    上海车瑞旗下车风网是目前最有竞争力的汽车电商之一。一方面汽车行业销售景气度整体下滑，汽车厂商对库存去化诉求愈发强烈，另一方面消费者对价格的优惠力度以及信息的多样性、对称性亦有较高的期盼，电商化成为汽车行业发展的必由趋势。车风网自成立起即立足于销售导向，通过向合作厂商批量拿车，在议价环节以数量优势建立价格优势、规避了线上低价在线下无法兑现的风险。同时，与4S店合作，引导购车用户线下提车，保证汽车及售后服务质量，商业模式较汽车之家以及易车网等传统垂直网站更为领先。虽然目前流量与两大传统汽车垂直网站还有差距，但车风网的流量到销售订单的转化能力以及流量含金量遥遥领先，且后续还有通过销售延伸到互联网金融等商业模式的潜力，盈利空间前景看好。

    腾信股份本次投资释放出进军汽车领域的强力信号，维持“强烈推荐-A”投资评级。腾信股份自去年末开始即在汽车领域有所突破，与一汽大众等厂商签订互联网广告营销合作协议，而此次投资上海车瑞标志着公司向电商代运营、销售、金融支持等非广告营销环节挺进的强大决心。线上平台是汽车O2O过程中不可或缺的环节，亦是公司切入汽车产业链的理想突破口，我们预计公司后续或将继续在线上领域加强布局，增强对用户流量和消费行为的掌控力，从而为更长远地向汽车后市场延伸提供坚实基础。我们预计公司2015、16年EPS分别为1.07、1.44元，考虑到汽车电商行业的广阔市场以及快速增长潜力，我们认为公司估值还有较大提升空间，维持“强烈推荐-A”投资评级；

    风险提示：客户拓展不及预期，汽车行业电商化进程不顺利