事件描述

    　　公司2021 年第三季度实现营业收入8.91 亿元，同比增长194.96%，实现归母净利润2.38 亿元，同比增长464.56%；实现扣非归母净利润2.34 亿元，同比增长573.32%，均同比实现大幅增长。公司2021 前三季度实现营业收入23.22 亿元，同比增长118.26%，实现归母净利润5.5 亿元，同比增长139.51%，业绩表现亮眼。

    　　事件评论

    　　锂行业持续高景气，量价齐升助推公司Q3 业绩保持高增。公司控股子公司天宜锂业（天华超净持股68%，宁德时代持股25%）2 万吨电池级氢氧化锂产线持续放量，而受益于全球新能源车带动高镍三元材料加速放量，叠加锂资源供不应求，氢氧化锂价格持续上行；据亚洲金属网，2021 前三季度电池级氢氧化锂均价8.89 万元/吨，同比增长72%，其中2021Q3 均价11.65 万元/吨，同比增长142%，环比增长38%，锂盐量价齐升助推公司2021Q3 业绩表现亮眼。公司主营业务稳步增长，按照净利润推算，公司锂盐利润约2 亿元；考虑公司持有天宜锂业68%的股权，推算公司单三季度整体锂盐利润在2.9 亿元左右。此外，天宜锂业原料储备充足，公司三季度末存货达到11.6 亿元，较二季度末增长291.29%，有望为天宜锂业即将投产的电池级氢氧化锂二期项目产能提供原料保障。

    　　资源、产能双加码，由“新秀”向“头部”迈进。在锂矿显著短缺的行业背景下，公司在资源保障上的竞争优势有望逐步凸显：（1）在行业低谷期锁定锂辉石包销协议，为未来两年锂盐产能保障充足资源，已和Pilbara/AMG/Manono 签有锂精矿包销协议；（2）天宜锂业是AVZ 目前的单一最大股东持股7.38%，天华时代（董事长持股75%，宁德时代持股25%）收购刚果金Manono 锂锡矿项目24%股权。

    　　一期规划产能70 万吨精矿有望于2023 年内投产；（3）公司深度合作伙伴宁德时代的锂资源布局（阿根廷盐湖等）也是公司的有效资源保障。产能方面，公司逐步布局“4.5+5+6”氢氧化锂产能计划，2023 年前总规划的电池级氢氧化锂产能有望达到15.5 万吨/年（新增眉山6 万吨+宜宾5 万吨），实现未来5 年高达8 倍的产能扩张速度。下游客户方面，公司在股权上绑定了全球动力电池龙头宁德时代（宁德时代直接持有天宜锂业25%股权；公司实控人也是宁德时代第三大股东的实控人），天宜锂业具有其他锂盐企业无可比拟的先天客户和资源整合优势。预计公司2021-2023 年归母净利为8.67/18.24/24.21 亿元，看好公司长期投资价值。

    　　风险提示

    　　1. 新能源车产销不及预期；

    　　2. 锂盐价格大幅下滑。