天华超净9 月1 日发布公告，拟与四川省宜宾市江安县人民政府签订项目投资协议书，拟投资23 亿元分两期建设5 万吨电池级氢氧化锂产能，一期计划2022 年底竣工，二期计划2024 年6 月30 日前竣工。公司9 月2 日发布公告，拟与四川省眉山市甘眉工业园区签订合同，投资约25 亿元，建设年产6 万吨电池级氢氧化锂项目。项目分两期建设，每期建设3 万吨，预计启动时间为2022 年2 季度，2024 年12 月底前两期全部建成竣工投产。

    　　事件评论

    　　公司氢氧化锂扩产不断提速。根据公司2020 年报，公司此前在子公司天宜锂业（天华超净持有68%权益）下就合计规划了10 万吨电池级氢氧化锂产能，9 月1日、9 月2 日又分别公告合计规划扩产11 万吨。公司锂盐业务乘高镍之风，扩产有望持续加速。

    　　在锂矿显著短缺的行业背景下，氢氧化锂冶炼产能的加速扩张，也对公司锂资源布局提出了更高的要求。公司已和Pilbara/AMG/Manono 签有锂精矿包销协议。（1）宁德时代是Pilbara 的第一大股东，也是天宜锂业的第二大股东，为天宜锂业锁定Pilbara 锂精矿的稳定供应（年包销量7.5-11.5 万吨）提供了保障。（2）AMG 从2021 年至2023 年销售给天宜锂业每年6 万吨-9 万吨锂辉石精矿，且可选择再延长2 年。（3）天宜锂业是AVZ 的第一大股东，AVZ 拥有刚果金Manono 锂锡矿项目60%股权，待投产后，天宜锂业每年从Manono 项目包销20 万吨锂精矿。

    　　公司是高起点的锂业新秀，增长潜力大，看好公司长期投资价值。（1）公司在股权上绑定了全球动力电池龙头宁德时代（宁德时代直接持有天宜锂业25%股权；天华超净实控人也是宁德时代第三大股东的实控人），天宜锂业因此具有先天客户优势；（2）虽为锂业新秀，但公司的氢氧化锂团队已充分证明其氢氧化锂产线快速调试、短时间爬坡的能力（据公司披露，2020 年12 月单月产量已经满产，从投产到满产仅用时4 个月）；（3）公司二期2.5 万吨氢氧化锂产线正在建设，投产后将具有4.5 万吨氢氧化锂产能，在高镍三元电池需求持续加速的背景下，公司氢氧化锂扩产也持续提速，前景广阔。

    　　风险提示

    　　1. 新能源车产销不及预期，锂盐价格大幅下跌。