防静电超净主业稳健发展，防疫和新能源业务拓宽增长空间。根据公司业绩快报，2020 年预计实现营业收入 13.25 亿元，同比增长 74.74%；归母净利润 2.83 亿元，同比增长 357.76%。2020 年防疫业务带来营收和利润增厚，而主业防静电超净产品 2020 年上半年营收同比增长22.06%，发展较为稳健。2018 年公司进入锂盐行业，首期氢氧化锂 2万吨产能于 2020 年底投产，预计二期于 2021 年底投产，名义产能将达约 4.5 万吨，拓宽公司增长空间。

    　　全球新能源汽车同频共振，锂盐景气周期开启。2021 年全球同频共振合力兑现行业需求，我们预计全球新能源汽车销量将达 507 万辆。受下游需求快速增长以及上游原材料涨价拉动，2020 年四季度以来锂盐价格进入上升通道，短期内供需关系仍然紧张，涨价趋势有望持续。

    　　受益宁德时代产业链布局，入股锂资源稳定供应链成本。2018 年公司与宁德时代等合资成立天宜锂业投建氢氧化锂产能。公司深度合作宁德时代稳定需求预期，有望与宁德时代产业链投资闭环协同，同时产能落地宜宾受益水电低价和新能源产业集群效应。上游资源方面，公司持有澳大利亚 AVZ 8.22%股份，与 Dathcom、AVZ（每年 20 万（±12.5%）干公吨）以及 AMG（每年 6 万吨）、POPL（每年 7.5 万吨）签定锂辉石精矿供货协议，以稳定资源供应和原材料成本。

    　　盈利预测与投资建议。公司主业稳健，氢氧化锂二期产能 2021 年底投产迎接涨价周期，且深度合作宁德时代，积极布局锂资源稳定供应链和成本，同时拓展防疫业务增厚营收和利润。预计公司 2020-2022 年 EPS为 0.51、0.83、1.27 元/股，考虑可比公司估值水平，给予公司 21 年45 倍的市盈率，对应合理价值 37.32 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示。新能源汽车销量不及预期；产能投建进度不及预期。