拟定增7.8 亿元加码氢氧化锂。12 月公司公告拟募集不超过7.8 亿元，募得资金全部用于天宜锂业电池级氢氧化锂二期项目。天宜锂业是一家专门从事电池级氢氧化锂生产和销售的企业，产品主要用于生产新能源汽车用动力电池三元正极材料。天宜锂业正在进行电池级氢氧化锂一期项目建设，目前处于试生产阶段，预计2020 年12 月将正式投产。项目建成投产后，将形成年产2 万吨电池级氢氧化锂的生产能力。此次定增建设的二期项目计划新增电池级氢氧化锂产能2.5 万吨，项目总投资为9.20 亿元，建成投产后将实现年均销售收入11.24 亿元，贡献年均利润14437 万元。

    　　收购天宜锂业股权，持股比例达到68%。11 月公司公告以16220 万元收购天宜锂业26%股权的交易完成了交割，目前天华超净持有天宜锂业68%股权，宁德时代直接持有天宜锂业15%股权。

    　　携手宁德时代，确保供应链安全。得益于公司和宁德时代在股权方面的合作，天宜锂业在资源端和销售端都可以借助宁德时代的产业优势。在矿源方面，宁德时代入股澳洲Pilbara 项目。天宜锂业同Pilbara 也签署了采购框架协议，约定Pilbara2020 年向公司提供6 万吨锂精矿，2021-2024 年每年供应7.5万吨锂精矿。公司与AMG 同样签署有锂精矿长协，约定2021-2023 年，AMG销售给天宜锂业每年最少6 万吨，最多不超过9 万吨锂精矿。在产品销售方面，至2024 年11 月，宁德时代根据市场和生产经营需求，优先向天宜锂业采购碳酸锂和氢氧化锂产品；天宜锂业优先满足宁德时代采购需求并保障供应。

    　　股权激励聚人心。12 月公司公告拟对186 名中层管理人员和核心技术（业务）骨干进行股权激励。计划合计授予的限制性股票为1316 万股，其中首次授予数量为1166 万股，授予价格为16.69 元/股。此次股权激励计划在公司层面的业绩考核针对营业收入，考核目标分别为2021 年营业收入不低于12 亿元，2021-2022 年累计营业收入不低于26 亿元，2021-2023 年累计营业收入不低于43 亿元。

    　　盈利预测与评级。我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.57、0.71 和1.19元/股，我们采用分部估值法对公司进行估值。公司防静电超净技术产品业务参照化工业务板块估值，医疗器械和防疫物资业务参照医疗器械板块估值，氢氧化锂业务参考锂钴行业公司估值。结合三块业务，我们认为公司2021年对应价值区间为23.16-26.71 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。在公司产能相对较小的情况下，为优先保障某一大客户的供应，可能会导致对单一客户形成重大依赖而面临经营风险