事件：公司发布2023 年中报，23H1 实现收入15.9 亿元，同比+44.7%；归母净利润1.43 亿元，同比+75.5%；扣非归母净利润1.27 亿元，同比+121.8%。对应23Q2 实现收入8.8 亿元，同比+45.2%；归母净利润0.64 亿元，同比+2.9%；扣非归母净利润0.57 亿元，同比+9.0%。

    　　Q2 实际业绩符合预告，海内外在手订单饱满：此前公司发布业绩预告，预计23H1 实现归母净利润1.4~1.45 亿元，实际业绩处于业绩预告中值。

    　　1）收入端：海外收入保持亮眼增长，23H1 实现收入11.3 亿元，同比+64.3%，其中北美实现收入2.5 亿元，同比+66%，亚洲（中国境内以外）实现收入3.2 亿元，同比+119%，欧洲实现收入3.5 亿元，同比+28%；国内收入快速恢复，23H1 实现收入4.6 亿元，同比+11.8%。

    　　2）利润端：23Q2 利润同比保持稳定增长，公司采取适当降价策略以获取更大市场份额，上半年公司实现海外签单12.8 亿元，国内签单9.45 亿元（约6.9 亿元将在后续逐步确认收入），随着后续海内外在手订单逐步释放，利润有望保持增长。

    　　高端显示渗透率加速提升，行业成长趋势确立：随着Mini/Micro LED、COB 等前沿技术逐渐成熟带来应用成本下降，高端LED 显示屏的应用场景不断拓宽。2022-25 年LED显示屏市场规模有望从638 亿元增长至1034 亿元，CAGR 达17.5%，且微间距显示屏渗透率从5%有望提升至14%，行业加速成长。

    　　投资建议：我们预计2023-25 年公司归母净利润为3.5/5.0/6.8 亿元，对应PE 为16.0/11.3/8.3 倍，维持“买入“评级。

    　　风险提示：新型显示技术发展不及预期，高端产品销量不及预期，储能业务开展不及预期，研报使用信息数据更新不及时的风险。