LED全彩显示屏领先企业。公司是LED全彩显示屏领域先进的运营服务企业，专注于LED应用产品，依托标准化生产与封装应用一体化带来的高性价比优势，为客户提供全方位、高品质的LED显示屏及照明产品解决方案。目前，公司LED照明尚处于推广阶段，销售收入中九成以上来自于LED显示屏业务，销售规模在国内同行中居前几位。此外，公司业务主要集中于海外，2013年销售收入八成来自外销，并呈现逐年上升趋势，为国内LED显示屏企业中少有的以出口导向型的企业。

    国内LED全彩显示屏企业优势明显。LED全彩显示屏以其易拼装、低功耗、高亮度等优点已经广泛应用于商场、广场、车站、体育场馆中，尤其是近年来，奥运会、世博会、世界杯等大型活动的举办，为LED全彩显示屏产业的快速发展提供了市场支撑。随着国内LED芯片技术的进步，高亮度LED芯片的应用，国内LED全彩显示屏企业逐步缩短与国外企业的差距，并以低成本优势积极参与国际竞争。

    公司核心竞争优势。国际化营销网络：公司将整个市场划分为中国、美洲、欧洲、亚太四大业务区，分别配备专门的销售力量，逐步建立了较为完善、高效的全球化市场营销体系，在全球五大洲110多个国家和地区拥有近3,000家客户资源。标准化生产与封装应用一体化：为提高产品品质与降低成本，公司逐步采用显示屏专用LED封装器件与显示屏应用一体化的生产模式，并在行业内率先推出标准化的主导产品。

    募投项目提供产能保障。公司拟公开发行新股1,547万股，募集资金2.6亿元，用于LED显示屏建设项目、LED照明产品建设项目和LED技术研发中心项目。近年来，公司LED全彩显示屏产能持续扩张，但产能利用率一直处于高位，同时，截至2013年末，公司还有未完工合同2.24亿元。该项目的实施可缓解公司一直以来的产能瓶颈。

    盈利预测与估值。预计公司2014～2016年EPS 分别为1.78元、2.18元、2.48元，根据发行价18.43元，对应公司2014年PE为10倍。我们看好公司LED全彩显示屏外销业务的持续增长，给予公司2014年25-28倍PE。

    风险提示：国外业务拓展不及预期；技术风险；行业竞争加剧，价格快速下滑。