主业烟气净化业务上半年增速30%以上，带动业绩稳步增长。

    公司2017 年半年报中营业收入3.71 亿元，同比增长21.15%；归母净利为3629.63 万元，同比增长10.67%。其中烟气净化业务营收为2.35 亿，同比增长34 %，为公司营收增长的主要贡献，此块毛利率为28.17%，同比下降1.6 个百分点。灰渣处理设备和危险废弃物焚烧处置业务营收分别是0.48亿和0.51 亿，同比分别下降7.88%和9.25%。公司上半年毛利率为30.23%，同比下降5.14 个百分点。我们认为公司的毛利率下降的主要原因是随着国内宏观经济稳中向好，钢材市场逐步回暖，行业竞争进一步加剧，并且叠加上游原材料的涨价。

    环保监管加严促订单释放。

    随着环保执法力度的不断提高，特别是2016 年以来四轮的中央环保督察组在全国31 省区的轮转，无疑对环保企业是利好。公司作为垃圾焚烧与钢铁冶金行业烟气净化与灰渣处理的龙头企业，凭借良好口碑和过硬技术，先后分别与深圳市深能环保东部有限公司和郑州东兴环保能源有限公司签订了重大采购合同，稳步推进了公司业绩的提升。报告期内，公司新签订重大合同合计约3.6 亿元，加上未达披露标准的合同及以前年度签订尚未执行的合同，公司待执行订单充裕。

    危废处理行业景气度高企，公司布局日臻完善。

    2014 年底公司成功收购无锡工废，并于2015 年初将其纳入合并报表范围，至此，公司成功涉足危废处置领域。此后，又增资收购了江苏汇丰，为公司拓展自身在危废处置领域的业务范围奠定了基础。报告期内，公司根据上海长盈项目环评批复的具体情况，相应调整了投资方案，进一步加快了公司危废处置业务在上海领域拓展的步伐。我们认为目前危废处理行业依然处于高景气度时期，特别是在长三角地区，公司在此领域的布局日臻完善，未来会给公司贡献稳定的利润。

    盈利预测：我们预计公司2017-2019 年的营业收入为8.70 亿、10.71 亿和13.17 亿元，对应归母净利为1.07 亿、1.38 亿和1.67 亿元，对应EPS 为0.89、1.15 和1.39 元。环保执法力度加严利好公司业务，看好公司在危废领域的布局，因此给予“买入”评级。

    风险提示：项目进度不达预期，环保执法力度不达预期