本报告导读：

    　　我国聚酰胺产能释放推动PA工艺包业绩增长，同时公司也在进一步拓展国际和国内食品级聚酯市场，伴随公司在手订单逐步释放，业绩持续增长确定性强。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级 。我们维持对公司2022-2023 年、增加2024 年的预测净利润分别为2.50、3.06、3.74 亿元，对应EPS 分别为0.78、0.96、1.17元。公司聚酰胺6/66 业务受益于我国上游原材料产能释放，PA6/66 工艺包业绩迎来新增长点。同时，公司凭借技术与品牌优势进一步拓展国内聚酯PET 市场，国内业务可期。维持目标价30.60 元，维持“增持”评级。

    　　在手订单总额持续增长，业绩符合预期。2021 年公司实现营业收入8.40亿元，同比下降4%；归属净利润1.91 亿元，同比增长13%；扣非归属净利润1.90 亿元，同比增长13%。2）2021 年，公司在手订单总额达39.24亿元，近三年累计在手订单总额保持上升趋势，推动业绩稳步增长。

    　　聚酰胺6/ 66 产能释放驱动2022Q1 工艺包业绩增长。1）公司2022Q1 实现营业收入2.14 亿元，同比增长23%；归属净利润5,924 万元，同比增长15%；扣非归属净利润5,919 万元，同比增长17%。2）我国PA 6/66 原材料己内酰胺及己二腈进入产能集中投放期，带动下游PA6/66 产业链发展。

    　　公司技术、品牌和渠道优势驱动业绩增长。2022Q1 披露锦纶与聚酯工艺包合同金额共10.85 亿元，占2021 年全年在手订单总额的28%。

    　　新一轮回购计划完善核心技术员工激励机制。1）公司第三批预留股票期权作为该轮员工股权激励计划最后一期将于2022 年行使。2）作为技术驱动型企业，为完善核心技术员工激励机制，公司计划2022 年回购股份全部用于实施新一轮股权激励或员工持股计划。

    　　风险提示：技术迭代的风险、原材料产能投放程度不及预期等。