事件
2022 年7 月21 日,公司定增项目获得证监会同意注册批复,批复自同意注册之日起12 个月内有效。
经营分析
定增项目推进将加速公司电池壳业务布局:公司本次定增方案拟募资不超过8.37 亿元,共投资9.36 亿元于苏州铝瓶高速自动化生产线制造、常州电池壳生产、泰安设备产线基地建设、海南高端装备制造及研发中心项目。根据公告信息,其中常州方形电池壳项目拟投资3.85 亿元,规划年产能1.16 亿支,测算达产后对应年产值6.03 亿元,稳定生产期毛利率预计为25.91%,有望为公司贡献显著业绩增量。
22 年有望成为公司电池壳业务放量元年,“第二曲线”持续发力:根据EVTank 数据,全球锂电池结构件市场规模有望在2025 年达到768 亿元,21 至25 年CAGR31.74%。我们预计公司电池壳业务22 至24 年分别实现收入8.56/22.28/33.39 亿元,“第二曲线”带动公司业绩高增长,根据公司公告信息:
16850/21700 钢圆柱:一期小圆柱规划年产能30 亿支,产值7.5 亿元,已陆续开始供货。
4680 钢圆柱:预计22Q3 实现试生产,22Q4 实现商业化生产。
33/34 系铝圆柱:第一条产线已运行数月,第二、三条产线正在安装调试。
方壳:一方面拆分整合东莞阿李电池壳业务资产,一方面通过定增募资自建产能。
盈利预测与投资建议
预计公司22 至24 年分别实现归母净利润1.94/3.1/4.76 亿元,对应当前PE分别为72X/45X/29X,考虑新能源电池壳行业空间,同时电池壳业务放量在即,维持“买入”评级。
风险提示
制罐设备需求不及预期、电池壳业务开拓不及预期、人民币汇率波动。