事件：

    公司公告2021 年三季报：2021 前三季度公司实现营收3.92 亿元，同比增长94.85%；实现归母净利润3820 万元，同比增长258.13%；实现扣非归母净利润2177 万元，同比增长193.43%。

    点评：

    1、三季度业绩加速增长，全年展望乐观

    公司Q3 单季营收1.84 亿元，同比增长56.91%；归母净利润5228 万元，同比下降4.33%；扣非归母净利润5222 万元，同比增长60.5%，公司Q3业绩重回高增长。由于下游政府、电信、金融等客户招标采购有季节性特征，公司四季度收入占比较高。2020 年公司Q4 单季营收占比达到68.5%。

    党政+行业信创背景下，我们对公司全年业绩展望乐观。

    2、定增审核重启，中移资本战略入股

    9 月29 日，公司公告重启定增审核。根据公司10 月20 日更新的定增方案，中移资本、公司董事长黄永军拟分别认购约4.998 亿元、3.491 亿元，中移资本将以战略投资者身份参与定增，锁定期36 个月。8 月11 日，公司与中国移动、中移资本签订《战略合作备忘录》，公司将与中国移动在业务互补、市场开拓、产品和解决方案研发、技术研发等方面展开合作，在2022-2024 年三年战略协议期内，中国移动为公司带来新增合同（含订单）总金额累计不低于20 亿元。

    3、公司与中国移动协同效应显著

    我们认为公司与中国移动有着明显的协同效应：一方面，电信运营商是公司重要客户，公司中间件、行业安全产品均可应用于中国移动内部，2020年中国移动采购东方通中间件产品金额0.19 亿元，采购网信产品金额1.25亿元；另一方面，面向外部市场，中国移动可为公司提供基础软件产品代销服务，共同拓展相关行业客户和市场，助力公司产品向党政、金融、能源、交通、公共事业等垂直行业信息化集成项目中应用。

    盈利预测与投资建议：我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023 年营收分别为9.74/13.02/17.20 亿元，净利润分别为4.01/5.67/8.00 亿元，对应当前市值PE 分别为34.00/24.08/17.07 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧；信创进程和国产化替代进度不及预期；定增项目进展尚存在不确定性；与中国移动合作进展不及预期。