事件：2020 年4 月29 日，公司发布《2019 年年度报告》和《2020 年第一季度报告》，2019 年，公司实现收入5.00 亿元，同增34.38%；实现归母净利润1.41 亿元，同增15.65%。2020Q1，公司实现收入0.25亿元，同降71.90%；实现归母净利润-0.41 亿元，同降-372.44%。

    2019 年收入达到5 亿元，人员扩张显著。2019 年，公司实现收入5.00亿元，同比增长34.38%；实现归母净利润1.41 亿元，同比增长15.65%；实现扣非净利润1.19 亿元，同比增长12.63%。2019 年，母公司实现收入1.60 亿元，同比增长50.69%，实现净利润0.75 亿元，同比增长45.30%，主要是由于创新可信行业持续推进，公司中间件业务迎来空前的发展机遇。受益于信息安全、应急安全等需求提升，2019 年，子公司微智信业实现收入2.23 亿元，净利润为0.72 亿元；子公司泰策科技实现收入0.95 亿元，净利润为0.54 亿元。截至2019 年12 月31 日，公司员工总数为680 人，相比去年同期增加96 人，其中母公司员工数量为306 人，相比去年同期增加121 人。

    一季度受疫情影响收入利润下滑，行业基本面拐点将要到来。2020Q1，受新冠疫情影响，政企客户延期复工复产，招投标及采购合同流程停滞或节奏明显放缓，以及在手订单实施、交付及验收延迟，公司实现收入0.25 亿元，同比下降71.90%；实现归母净利润-0.41 亿元，同比下降372.44%；扣非净利润为-0.37 亿元，同比下降345.51%。目前国内疫情已基本稳定，预计随着全面复工复产，“内需+内供”模式的国产软硬件行业的基本面拐点将要到来，全年业绩弹性可期。

    国产中间件开拓者和领导者，华为鲲鹏计算产业深度合作伙伴。公司作为国产中间件的开拓者和领导者，在创新可信领域竞争格局占优，未来有望超过IBM、Oracle 在华份额，且中间件作为基础软件，随着收入体量扩张将带来显著的规模效应。此外，公司作为华为鲲鹏产业生态中深度合作的中间件厂商，与华为在鲲鹏计算领域的合作共赢，有潜力向金融、电信、交通等行业市场中取得重要突破。

    盈利预测：2020-2022 年，归母净利润为3.81/6.01/7.97 亿元，EPS 为1.36/2.14/2.83 元，当前股价对应PE 为29/18/14 倍，给予“买入”评级。

    风险提示：公司短期投入压力较大；市场推广不及预期。