鼎捷数智发布三季报，2024 年Q1-Q3 实现营收15.73 亿元（yoy+11.21%），归母净利4988.94 万元（ yoy+2.15% ）， 扣非净利4547.03 万元（yoy+59.10%）。其中Q3 实现营收5.69 亿元（yoy+11.63%，qoq-4.84%），归母净利744.80 万元（yoy-41.42%，qoq-85.71%）。24Q1-Q3 公司销售/管理/研发费用率29.93%/11.18%/9.17%，同比-2.42pct/-1.45pct/-2.21pct。

    　　公司费用投入效率同比提升，AI 商业化稳步推进，未来有望持续受益于多市场，多层次，多产品类型的布局，增长动力充足，维持“买入”评级。

    　　研发设计类产品持续迭代，Q3 研发设计业务收入高增分产品看，24Q1-Q3 研发设计/数字化管理/生产控制/AIoT 业务收入0.84/8.52/2.18/4.04 亿元，同增23.2%/1.3%/5.7%/41.8%；其中24Q3 单季度收入0.33/3.05/0.89/1.39 亿元，同增37.8%/3.4%/17.5%/27.0%。公司推出AI+流程型PLM 解决方案，推出基于大模型技术的文生设计AI 新应用Chat CAD，研发设计产品持续迭代，24Q1-Q3 研发设计类业务签约金额同增超30%。此外，公司积极把握客户痛点，针对非大陆区ESG、缺工等细分问题丰富场景化解决方案，研发设计/AIoT 有望打开第二成长曲线。

    　　Q3 中国大陆区增速回升，非大陆区积极把握AI 及中企出海机遇24Q1-Q3 中国大陆区收入7.35 亿元，同增11.3%，非中国大陆区收入8.38亿元，同增11.1%。其中24Q3 单季度中国大陆区收入2.80 亿元，同增18.4%，非中国大陆区收入2.89 亿元，同增5.8%。公司在大陆地区强化老客及行业经营，Q3 增速回升。非大陆地区公司积极把握AI 技术及中企出海的机遇，24Q1-Q3 中国台湾地区新客签约金额同增32%，公司中企出海营收金额同比增长58%。未来公司有望受益于大陆内外多个市场共同推动。

    　　AI 业务收入同比翻倍增长，多层次布局

    　　24Q1-Q3 公司AI 业务收入同增102.1%，AI 商业化持续推进。在PaaS 层公司持续推进雅典娜平台迭代，迭代优化Indepth AI 多智能体协同、多模态交互等能力；在应用层，打造了吉利集团、上药控股等标杆案例，未来随着AI 方案不断推广，有望成为公司收入增长持续提供动力。

    　　盈利预测及估值

    　　我们维持盈利预测，预计公司2024-2026 年EPS 分别为0.63、0.79、1.00元。可比公司平均2025E 30.7xPE（Wind），考虑公司平台型产品及行业know-how 卡位有助于加速AI 落地，给予24E 37xPE，对应目标价29.34元（前值19.11 元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动，新产品和新领域拓展低于预期风险。