10 月26 日，公司发布2023 年前三季度业绩报告。23Q3 公司实现营收5.10 亿元，同比增长9.79%；归母净利润1271 万元，同比减少3.56%；归母扣非净利润230 万元，同比减少86.75%。2023 年前三季度公司实现营收14.14 亿元，同比增长10.60%；归母净利润4884 万元，同比增长2.50%；归母扣非净利润2858 万元，同比减少34.97%。

    　　营收稳健增长，下游回暖趋势下公司或将充分受益。在宏观环境复杂、下游需求相对低迷的环境下，前三季度公司营收同比增长10.60%，仍然实现较为稳健的整体增长。

    　　下半年以来多项经济刺激政策密集出台，宏观经济见底回暖迹象不断出现，10 月初数据显示，我国9 月制造业PMI 为50.2%，重回扩张区间。公司制造业积累深厚，有望在经济回暖趋势中实现业绩复苏与发展，并进一步扩大市占。

    　　研发端持续加码，AIGC 新品快速推广打开空间。前三季度公司研发费用1.61 亿，若加回年初至今新增的资本化开发支出，则前三季度公司研发投入约2.37 亿元，较去年同期增长约37%。高研发投入下公司加速将GPT 等大模型能力融入产品与平台开发，AIGC 新品今年快速推出，今年以来公司已正式推出ChatFile、ChatQA、ChatBI 三款产品，且已快速开展相关客户接触与推广工作。随着公司持续加码研发投入，后续公司以雅典娜平台为核心、以AIGC 能力为加持的企业整体数智化解决方案与产品将持续快速发布与迭代打磨，进一步提升公司整体竞争力，打开更大的发展空间。

    　　推出可转债发行预案，加强企业数智化能力与生态建设。7 月27 日公司发布可转债发行预案，拟募资8.48 亿元主要投向数智化生态赋能平台项目。这一项目旨在通过鼎捷数智化生态赋能平台，以数据驱动和知识封装为核心，为企业构建起全面数智能力，特别是数智建设与开发能力。目前该预案已通过股东大会决议，后续进展顺利则将进一步促进公司相关产品开发与服务的核心竞争能力的提升，加强客户服务粘性，且有利于打造更好的企业与行业数智化生态。

    　　盈利预测与投资建议：考虑到当前宏观经济恢复不及预期，我们调整公司盈利预测，预计公司2023-2025 年总收入分别为22.55/26.37/31.44 亿元（前预测值为23.76/28.53/34.20 亿元），归母净利润分别为1.33/1.79/2.29 亿元（前预测值分别为1.58/1.97/2.71 亿元），对应PE 分别为40/30/23 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示事件：下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期的风险；大陆市场拓展不及预期的风险等。