事件：

    　　公司于2023 年4 月26 日收盘后发布《2022 年年度报告》、《2023 年第一季度报告》。

    　　点评：

    　　2022 年营业收入与利润稳健增长，大陆地区业务增速更高2022 年，公司实现营业收入19.95 亿元，同比增长11.58%；实现归母净利润1.34 亿元，同比增长19.07%；实现扣非归母净利润1.20 亿元，同比增长30.91%。按地区分，大陆区实现收入10.04 亿元，同比增长17.99%；非大陆区实现收入9.91 亿元，同比增长5.76%。公司已在广东、浙江、江苏三省及上海市实现省级BU（Business Unit）单位深化经营，其中广东、浙江、江苏、上海2022 年区域营收增速分别达28.32%、29.62%、19.28%、32.64%，按省经营策略成效初显。2023 年第一季度，公司实现收入3.58亿元，同比增长10.04%；实现归母净利润-0.11 亿元。

    　　持续聚焦行业应用，打造雅典娜工业互联网平台2022 年，公司发布数智驱动的新型工业互联网平台—“鼎捷雅典娜”，采用新一代的数字信息技术和智能技术，全力赋能企业和ISV 伙伴快速建构数智系统，践行生态共创的平台使命，让数智驱动技术成为企业战略落地的重要抓手。鼎捷雅典娜全面支持企业和ISV 共同打造一个优秀的数智化平台，用数据驱动及知识封装的方式，实现数智企业的新未来。鼎捷雅典娜成功打造了基于装备制造、零部件制造等行业的云应用服务，并按各行业的特定场景发展云原生应用，针对性地为企业提供数智化场景服务。

    　　生产控制业务快速成长，产品迭代抢占市场份额2022 年，公司生产控制业务实现收入2.75 亿元，同比增长17.05%。公司司持续推动制造执行系统（MES）、先进排程系统（APS）、仓储物流管理系统（WMS）、质量管理系统（QMS）、数智工厂战情室（FWR）及智能制造中台（MMP）等产品的迭代与创新；进一步发展与完善数字工厂专业领域的APS产品，满足制造业客户在智能排程上的需求，并获得高度肯定。公司持续加大资源投入抢占智能制造市场，通过建立细分行业示范基地与案例，驱动市场经营发展；构建区域销售团队，扩大大陆中西部区域的营销覆盖；落实价值交付，缩短交付周期，2022 年启动的新项目交付周期平均缩短30%。在产品研发方面，公司以低代码与跨平台为目标，针对软件底层架构进行改造升级和国产软件适配，提升交付效率，最终提高客户使用体验与满意度。

    　　盈利预测与投资建议

    　　公司是国内领先的企业数字化、智能化解决方案服务提供商，持续深化与工业富联的合作，成长空间较为广阔。预测公司2023-2025 年的营业收入为23.81、27.86、32.12 亿元，归母净利润为1.65、2.00、2.39 亿元，EPS 为0.62、0.75、0.89 元/股，对应PE 为33.11、27.24、22.84 倍。考虑到公司在大陆地区的业务有望实现快速增长，给予公司2023 年45 倍目标PE，对应的目标价为27.90 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。