事件:

    公司于2022 年3 月30 日收盘后发布《2021 年年度报告》。

    点评:

    剔除股权激励影响后,公司归母净利润同比增长36.65%

    2021 年,公司实现营业收入17.88 亿元,同比增长19.52%;实现归母净利润1.12 亿元,同比下降7.58%;实现扣非归母净利润0.91 亿元,同比增长10.74%;经营活动产生的现金流量净额为3.17 亿元,同比增长40.26%。剔除股权激励影响后,公司归母净利润为1.66 亿元,同比增长36.65%。分产品来看,自制软件销售收入5.49 亿元,同比增长26.10%;外购软硬件销售收入3.63 亿元,同比增长19.59%;技术服务收入8.76 亿元,同比增长15.71%。分地区来看,中国大陆内收入8.51 亿元,同比增长37.03%;中国大陆外收入9.37 亿元,同比增长7.10%。

    智能制造业务实现快速增长,B 端SaaS 产品逐步得到验证

    1)服务商品:2021 年签约客群中服务商品的覆盖比例明显提升,实现服务商品签约家数同比增长32%,签约金额同比增长36%。公司持续专注优势行业,成立装备制造、半导体、汽车工业及印刷包装等行业事业部。

    2)智能制造业务:公司智能制造业务收入2.93 亿元,同比增长27.39%,营收占比16.39%。其中,大陆区域智能制造业务同比增长51%。

    3)云与工业互联网业务:2021 年,公司进一步发展轻量化的SaaS 产品应用,持续优化轻量化SaaS 应用“A1 商务云”的产品与功能,提升IT 智能运维服务“服务云”的产品深度,并不断完善“售后云”的智能运维体系,持续提升客户服务效能及管理效益。通过一系列的布局,公司面向B端的SaaS 产品模式得到逐步验证,并将为公司带来新的商业机会。

    推进与工业富联的战略合作,打造细分行业头部客户的灯塔工厂

    公司积极推进与工业富联的战略合作,以自有技术平台为基座,融合工业富联OT 数据采集与边缘计算技术,携手打造细分行业头部客户的灯塔工厂。双方合作建设的中信戴卡项目,在2021 年顺利通过了达沃斯经济论坛的全球灯塔工厂认证。通过灯塔工厂项目的建设,有助于公司持续探索总结行业头部客户数字化转型路径,透过萃取头部企业的经营管理与工业机理重新封装至软件中,进一步为其他大、中、小型客户赋能。

    盈利预测与投资建议

    公司是国内领先的企业数字化、智能化解决方案服务提供商,持续深化与工业富联的合作,长期成长空间较为广阔。预测公司2022-2024 年营业收入为21.02、24.48、28.28 亿元,归母净利润为1.72、2.26、2.89 亿元,EPS 为0.65、0.85、1.08 元/股,对应PE 为28.05、21.38、16.69 倍。目前,计算机(申万)指数的PE TTM 为44.2 倍,考虑到公司在大陆的业务有望保持快速增长,给予公司2022 年40 倍的目标PE,对应的目标价为26.00 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    新冠肺炎疫情反复;无实际控制人风险;智能制造、工业互联网等新业务拓展不及预期;与工业富联的合作推进不及预期。