业绩增长符合预期

    　　易事特公布16 年1H 业绩：营业收入22.91 亿元，同比增长62.02%；归属母公司净利润1.54 亿元，同比增长45.69%，对应每股盈利0.31 元。业绩符合预期。

    　　数据中心增长稳健，光伏系统集成持续高增长。UPS 及IDC 业务收入同比增长26.58%，光伏业务收入同比增长83.91%至17.55亿元。管理费用同比增长78.66%，主要由于公司对各产品线深入研发以及光伏项目子公司管理所需，后期有望回落。毛利率同比下降2.6ppt，主要由于外购光伏配套产品占比进一步提升。

    　　发展趋势

    　　光伏系统集成业务持续高增长。16 年1H，公司并网光伏电站容量已达170MW，定增1.2 亿新股7 月8 日已获证监会核准，将进一步投资运营光伏电站，其中合计84MW 电站项目已获核准。光伏电站的持续投资建设，将进一步支撑光伏核心组件的销售增长。

    　　数据中心和高端电源增长保持稳健。公司积极开发数据中心整体解决方案，已成功运用于广州地区腾讯、百度等互联网企业项目，并积极探索BT、BoT 等多种合作模式。高端电源领域公司重点拓展轨道交通行业，先后中标美国无人驾驶地铁及深圳地铁11 号线等项目，收入持续稳健增长无忧。

    　　充电桩业务下半年高增长可期。受行业整体环境影响，上半年新能源汽车及充电桩产量均低于预期，而随着下半年新能源汽车骗补调查结束及各地充电设施规划的陆续出台，新能源汽车产量增长将倒逼充电桩建设加速进行。国网、南网陆续增加充电桩投资，公司板块收入将实现可观增长。

    　　盈利预测

    　　我们维持2016/2017 年全年每股盈利预测不变。 我们预测16/17年营业收入分别为60.28/77.81 亿元，归母净利润3.83/5.27 亿元。

    　　考虑即将实施的定增，16/17 年全面摊薄EPS 为0.68/0.94 元。

    　　估值与建议

    　　目前，公司股价对应16/17 年40x/29x P/E。我们维持推荐的评级和人民币35.53 元的目标价，较目前股价有30.53%上行空间。

    　　风险

    　　充电桩单价下滑较快；光伏行业限电及补贴延期影响。