一、事件概述

    公司发布2015 年年报、利润分配预案及2016 年一季度业绩预告,2015年营业收入36.82 亿元,同比增涨87.01%;归属于上市公司股东净利润2.79 亿元,同比增长60.82%;以2015 年12 月31 日的总股本250,460,000 股为基数,每10 股派发现金股利2.60 元(含税),送红股10 股(含税);2016 年1 季度预计同比增长20%-50%,盈利2080-3850万元。

    二、分析与判断

    数据中心需求增长,UPS 业绩贡献稳增

    受益于基础电源设施建设、智慧城市建设及数据中心建设提速,公司传统核心产品高端智能UPS 和高压直流产品业绩贡献稳增,UPS 业务销售收入10 亿元,同比增长13.81%。预计在智慧城市和“互联网+”战略的影响下,未来3 年内,数据中心建设将处于高速增长期,公司各类型数据中心基础设施整体解决方案业绩贡献将保持稳定增长。

    募集资金加码光伏产业,产品运营布局全面,

    公司以光伏并网逆变器为基础,持续加大光伏电站和光伏系统集成业务的拓展,光伏逆变器及光伏系统产品业务销售收入25.5 亿元,同比增长138.67%。公司15 年非公开发行股票预计募集资金用于173MW光伏发电项目建设,利用自有光伏产品优势布局电站开发运营。由于公司布局的农(渔)光互补电站和屋顶分布式均符合国家能源管理规划思路,有望持续受到政策支持。

    充电桩受政策支持,看好公司运营布局

    在新能源汽车爆发式增长的背景下,公司采用直销、经销及合作共建等模式加大了业务推广,在东莞、广州、常州、西安建设的充电站顺利开始运营,2015 年充电桩业务销售收入0.95 亿元,同比增长4277.88%。我们预计公司将通过多种投资模式进一步加大市场拓展,作好充电设施运营布局。

    三、盈利预测与投资建议

    公司作为我国UPS 的主要厂商,短期看好数据中心、光伏设施和充电桩建设需求增速下,公司技术同源产品的业绩贡献,长期看好充电桩和光伏运营的盈利空间。预计2016~2018 年EPS 分别为1.60 元、2.02 元与2.57 元,对应当前股价PE 为36X、28X、22X,维持“强烈推荐”评级。

    四、风险提示

    光伏政策落地不达预期;充电桩与数据中心建设不达预期