事件:公司公告称,公司2015 年预计实现归母净利润2.78 亿元-3.12 亿元, 比上年同期增长:60% - 80%。

    业绩超预期,补贴和投资收益强化盈利:公司2015 年预计实现净利润大概率超过我们的预期, 预计中值为2.95 亿元。主要原因是公司主营业务今年获得增长迅猛,光伏电站集成业务保持快速发展,高端电源装备、数据中心业务稳定增长。同时公司持续加强新能源汽车和充电桩业务的推广,较同期有较大增幅。此外,公司预计2015 年度非经常性损益金额约为3835 万元,主要为收到相关政府补贴及投资收益。除去非经常性损益后公司净利润水平符合我们之前的预期2.58 亿元。

    稳主业,扩外延:公司子公司中能易电新能源以自有资金3000 万元资金在陕西榆林设立定边县易特能新能源有限公司,本次对外投资设立全资孙公司有助于公司在陕西省的太阳能光伏发电项目及相关投资业务,更加强化了公司稳主业,扩外延的逻辑。总体来说,公司主营业务盈利能力强,后续以新能源汽车充电设备为切入点发展转型空间大。借助“东莞新能源车产业技术联盟”和公司全国206 个销售网点的优势,公司在充电站建设和运营上今年有望放量。

    业绩预测与估值:我们上调公司2015 年-2017 年EPS 分别为1.17 元(1.03元)、1.35 元(1.34 元)和1.7元(1.7元)。维持“增持”评级。

    风险提示:光伏发电政策扶持不及预期;充电设施建设不及预期的风险。