2014年营收同比上升46.09%，净利润同比上升9.53%。2014年公司实现营业收入19.69亿元，同比上升46.09%；归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比上升9.53%。稀释每股收益0.97元。公司拟每10股派1.84元（含税）转增4股。

    未来预判。

    （1）UPS板块：我们认为UPS产业未来将维持平稳增长，公司该业务将维持10%左右的平稳增长。

    （2）光伏板块：根据在手项目，我们预计未来公司分布式产品收入增速约40%；基于分布式业务，公司介入光伏电站运营。我们估计2015年公司电站业务规模可达200-300MW，考虑各电站在年中陆续投运，收入约1.9亿元。2016年可建电站规模为300-400MW，全年光伏运营收入约6.5亿元。

    （3）新能源汽车充电网络运营板块：2014年底东莞100辆电动大巴车投入运行，2015年贡献收入；2015年底纯电动公交车500辆、纯电动专用车200辆投入运行，2016年贡献收入；2016年底纯电动公交车1000辆、纯电动专用车500辆投入运行，2017年贡献收入。2017年之后向其他城市拓展。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2016年净利润增速36.37%、45.59%。EPS为1.32元、1.93元。考虑到公司充电网络、分布式光伏业务拓展迅猛，业绩或超预期。给予2015年45-50X估值，对应合理估值区间59.40-66.00元。维持“买入”评级。

    主要不确定因素。光伏、新能源汽车充电业务拓展低于预期的风险。