2022 中报业绩实现高增长,维持“买入”评级公司发布半年度报告,2022H1 实现收入29.51 亿元,同比增长41.92%;实现归母净利润5.87 亿元,同比增长70.61%;实现毛利率36.57%,同比提升2.51 个pct。其中2022Q2 单季度,公司实现收入15.34 亿元,环比增长8.21%;实现归母净利润3.11 亿元,环比增长12.38%;公司毛利率维持在36.42%的高水平,环比小幅下滑0.31 个pct。公司紧抓功率半导体国产替代契机,积极开发新品,将产品导入光伏、新能源汽车等下游领域并持续放量,已陆续获得宁德时代、比亚迪、华为、SOLAREDGE、阳光电源等的认证和订单。2022H1 公司MOSFET、IGBT、SiC 等新产品的销售收入同比增长均超过100%。我们上调盈利预测,预计公司2022-2024 年归母净利润为12.10/15.05/18.22 亿元( 原值为11.53/14.04/17.20 亿元),对应EPS 为2.36/2.94/3.56 元,当前股价对应PE 为27.6/22.2/18.3 倍,对公司维持“买入”评级。
IGBT、SiC 等新品开发结硕果,功率一站式供应能力愈加完善三代半方面,公司1200V 80mohm SiC MOSFET 系列产品已实现量产,1200V 40mohm 的产品也将在2022 年第四季度推出。公司基于8 英寸平台的Trench 1200VIGBT 芯片完成了10A-200A 全系列的开发工作,对应的IGBT 系列模块同步投放市场,重点布局工控、光伏逆变、新能源汽车等应用领域,2022H1 市场份额稳步提升。公司亦积极开发车规级沟槽型及SGT MOSFET 芯片,应用于新能源汽车的功率产品种类不断扩容。公司新品开发成果斐然,为半导体功率器件全系列产品的一站式供应奠定了坚实的基础。
收购楚微夯实自身晶圆生产能力,长期成长可期2022H1,公司以公开摘牌方式收购了湖南楚微40%股权,并取得了经营管理权和产能,进一步完善了公司在晶圆制造上的核心能力,实现4/5/6/8 英寸硅基产线的全面布局,强化了公司IDM 模式为主的产业链。公司后续将对湖南楚微持续投入进行扩产,为公司建立长期产能保障和成本优势打下坚实的基础。
风险提示:需求不及预期;行业竞争加剧,毛利率下滑;新品开发不及预期