投资要点

    业绩符合预期,整体解决方案高速增长。公司发布2015 年年报,全年实现营收5.48 亿元,同比增27.84%;实现归属上市公司股东净利润0.8 亿元,同比增43.79%,EPS 为0.3 元。分行业收入方面,自动化行业收入3.64亿元,同比增15%,第二主营行业油气服务收入1.34 亿元,同比增84.52%;分产品收入方面,整体解决方案收入3.3 亿元,同比增40.62%,保证了公司业绩的高增长。同时,公司公告拟向全体股东每10 股派发5 股、现金红利1.5 元(含税),以资本公积金每10 股转增10 股。

    深耕两化融合,掘金智慧油气。公司以自动化行业的RTU 和监控解决方案为核心,在油气领域的信息采集与监控已获得较高市场份额并形成竞争优势,当前延伸至综合油气服务,并拓展到智慧粮库、智慧城市等业务,朝着国家两化融合发展的路线发展。据中国工控网预测,中国自动化行业将进入中速调整期,智能化和信息化的技术创新将力助自动化行业打破产品同质化和价格战的僵局,两化融合产生的热点将延续和深化。公司以自主RTU 产品为核心,延伸信息化解决方案和智慧产业等,有望在两化融合的发展中持续受益。

    油气服务增长迅猛,模式创新带来协同效应。公司的油气服务业务依托在行业积累的经验,通过整合先进技术及资源,为客户提供工厂设计、装备制造、油井技术服务等整体解决方案和运维服务,从单一油田自动化、信息化解决方案向上游延伸到综合服务解决方案。公司报告期内油气服务业务占比为24.48%,同比提升7.52pcts,并完成北京泽天盛海油田技术服务有限公司、新疆宇澄热力股份有限公司、北京大漠石油工程技术有限公司三家公司的重组和增资工作,取得了新的进展。公司通过油气服务向综合服务体迈进,未来有望持续增强协同效应。

    拓展智慧粮库和环境监测,持续资本运作全面布局智慧产业。公司的智慧产业业务依托传统核心RTU 和SCADA(数据采集与监控),发挥公司在自动化、信息化和物联网等信息技术的创新优势和业务整合能力,进军粮库、环境监测和城市能源等对智能化有急迫需求的领域。报告期内公司拟非公开发行募资不超过4亿元,用于克拉玛依市三达新技术股份有限公司52.4%股权收购及杭州智慧产业园项目。预计未来公司将在智慧产业持续加强资本运作和并购,完善业务布局。

    风险因素:石油价格持续低迷导致油气投资放缓;智慧产业拓展不达预期。

    盈利预测及投资评级。根据公司发展战略及业务环境,我们维持公司2016/17 年盈利预测为0.51/0.68 元,并给予2018 年EPS 预测0.87 元。当前股价16.18 元,对应2016~2018 年PE 分别为31/24/19x。维持公司“买入”评级和目标价20.48 元。