[投资要点]

    事件:11月30日,公司公告非公开发行股票预案,拟非公开发行不超过2,500万股,募集资金总额不超过40,000万。其中,12,860万用于收购三达新技术52.4%股权,27,140万用于杭州智慧产业园项目。

    点评:油气产业迎整合良机,优势企业将以外延形式提升市占率保证业绩增长。全球最大油服公司斯伦贝谢与美国卡梅伦合并获美国司法部无条件批准,全球第二大油服公司哈利伯顿拟收购贝克休斯,我们判断,现阶段油气产业迎来了整合潮,且给予优势企业整合良机。

    安控科技低溢价收购三达新技术,将强化公司在油气产业的竞争优势。三达新技术系克拉玛依地区较早涉足新疆油田公司污水处理市场的公司之一,公司股东承诺2016年和2017年扣除非经常性损益后的净利润分别不低于2,530万和2,800万,收购对价对应2016年P/E仅9.7倍。

    杭州智慧产业园项目将进一步丰富产品结构,满足“智能+”产业的需求。此项目除满足油气开采和环保业务增长需求外,将形成智慧粮库控制单元、智慧水务控制单元、智慧燃气控制单元等丰富产品结构。

    与九鼎投资等成立10亿级产业基金,后续外延可期。此前公司公告与九鼎投资、至简投资就三方设立产业并购基金签订框架协议,基金总规模10亿元,首期规模5亿元,投资方向为工业自动化和环保监测设备等领域。我们判断,依托优秀创投机构,将增强公司寻找优质资产的能力,完善业务布局。

    投资建议:暂维持全年盈利预测,预计公司2015~2017年摊薄EPS分别为0.34元、0.53元和0.67元,维持“买入”评级,目标价25元。

    风险提示:智慧产业拓展低于预期;系统集成业务进展低于预期;油气生产领域对工业自动化需求减少。