公司近日发布2015年一季度度报告:公布2015年一季度实现营业收入1543万元,同比减少62.57%;一季度归属于母公司净利润为-1233万元,同比增长11.43%;实现经营活动现金流净额-4477万元,同比增长33.35%。

    扣除去年营收异常值后继续高速增长

    公司2015年一季度实现营业收入1543万元,同比减少62.57%,主要原因是去年一季度偶发了与中石油的3100万元业务,造成了该季度营业收入奇高的情况,扣除上述影响,公司一季度同比增长51.58%。我们认为:公司客户为中石油、中石化,每年都有严格的预算体系(一季度一般是项目预算申报与论证),二季度一般才能确认当年业务。而建设周期一般是3-9个月,结算一般会在每年第四季度,所以收入季节性部分干扰了公司业绩的平滑性。

    RTU产品再获认证,新产品预计下半年投产

    公司Super E32LX60系列RTU产品继取得了CE、RoHSRoHS认证之后,报告期内新取得了UL认证,已经具备大规模向海外销售的能力。我们在前期的报告中指出,公司未来2年在海外的收入可能会快速增长,和中石油、中石化跟船出海也将是一大看点。值得注意的是,公司Super E60模块化RTU已经完成产品设计和测试,2015年下半年将投入市场。该模块化RTU具有极高的可定制性,可根据用户的不同需求,用在不同行业,给公司行业化拓展留足空间。

    风险提示

    1、我国石油天然气数字化进展慢于预期;2、公司其他行业性产品拓展进度慢于预期。

    看好充足订单支撑下的外延扩张,维持“买入”评级

    公司订单充足,在新增油气田井口信息化市场中占有50%份额;同时公司与中石油紧密合作,未来不排除股权合作可能。公司锐意进取,积极开发其他行业应用,未来可能再造一个安控。我们预计公司2015/2016/2017每股收益0.83/1.08/1.25元(暂按原股本估计,若考虑与并购公司并表今年eps预计将达到1.2元),维持“买入”评级。