公司3月23日晚发布2014年年度报告,公布2014年实现营业收入42839万元,同比增长26.82%;实现净利润5575万元,同比增长9.23%。同时,董事会通过分配预案:每10股送1.5元(含税)送5股(含税),再转增10股。

    保持稳定增长,加速外延有支撑

    公司近5年保持营业收入30%左右的增长,得益于中石油油气井数字化需求提升以及公司研发的投入。同时,公司此次高送转也透露出公司继续快速发展的信心。值得关注的是,公司海外业务今年增长113.45%。考虑到公司设立香港公司,相比于国外产品颇具性价比,未来预计海外业务体量能够达到公司收入的三分之一左右,带来明显增厚作用

    待价值重估,公司不只是油服企业

    公司一直被作为油服企业,存在一定的估值偏差。我们认为:1、公司只是工业控制、远程控制产品应用于油气行业,但并不局限于此,污水监测业务已经放量,未来市政管网、粮仓、图书馆都可能放量,“再造一个安控”;2、公司由于数据收集的优势,逐步开始向“工业大数据”迈进,利用工业互联网提升产品质量;3、中石油反腐并没有造成业绩下滑,相反的是油气井数字化投入占比上升;4、国际油价波动并没有造成公司业绩波动,同时低迷的油价让公司能够选取更多的外延标的,给公司良好的外延环境。

    风险提示

    1、我国石油天然气数字化进展慢于预期;2、公司其他行业性产品拓展进度慢于预期。

    看好充足订单支撑下的外延扩张,上调至“买入”评级

    公司订单充足,在新增油气田井口信息化市场中占有50%份额;同时公司与中石油紧密合作,未来不排除股权合作可能。公司锐意进取,积极开发其他行业应用,未来可能再造一个安控。我们预计公司2015/2016/2017每股收益0.79/0.99/1.26元(股东大会通过分配方案前暂按原股本估计,若考虑与并购公司并表今年eps预计将达到1.2元),上调至“买入”评级。