本报告导读:

    公司是国内领先的油田井口数字化服务商,将受益于智慧油田的加速建设。

    投资要点:

    建议询价区间为26.52-30.60元,对应2013年26-30倍PE。根据公司的主营业务特征,可将公司划归到油田设备及服务行业。参考油服行业相关6家可比上市公司估值水平,综合考虑公司发展前景和油田信息化的市场前景,给予2013年32-36倍的PE,按照公司2013年EPS可能的中值1.02元计算,合理定价区间为32.64-36.72元;建议询价区间为26.52-30.60元,对应2013年26-30倍PE。

    公司是国内领先的油田RTU数字化解决方案提供商,油服收入占比达到85.3%。公司有通用RTU产品、油气行业及环保行业专用产品等,主要应用于油气开采、管输、储配等环节及环境在线监测等领域。目前来自油气开采领域的收入占比85.3%,其中,来自中石油的收入占比62.5%,长庆油田为公司第一大客户。未来在长输管线、煤层气页岩气开采、市政管网、广域监控等潜在市场有望取得广泛应用。

    公司凭性价比逐步实现进口替代,在国内油田井口数字化市场占有率接近50%。公司是RTU技术应用到油气田数字化领域的引入者,关键技术水平先进,是国内同类产品中唯一能与国际知名品牌展开竞争的国内企业,凭借性价比优势逐步实现进口替代。2010年在已开展数字化建设的油田市场占有率45.3%,先后进入长庆、新疆、冀东、大港、青海等油田数字化项目,未来在潜在市场的占有率不低于40%。我国油气水井数字化建设速度加快,预计未来每年将有5万口井口数字化新增需求。

    募投项目突破产能瓶颈,助力公司发展。此次募集资金主要用于“RTU产品产业化”、“RTU基础研发中心建设”及“其他营运资金”项目,假设募投项目的成功实施,将新增公司主要产品产能48,700个(台),产能完全消化后将新增销售收入近1.6亿元;研发中心建设有助于产品技术不断升级。

    风险提示:国内油气行业投资大幅下降;产能消化不达预期。