安全技术尖兵，维持“买入”评级

    　　考虑公司研发投入加大及股权激励费用影响，我们维持公司2022 年-2024 年归母净利润预测为4.50、5.65、7.06 亿元，EPS 为0.56、0.71、0.88 元/股，当前股价对应2022-2024 年PE 为17.6、14.0、11.2 倍，公司渠道战略正在加速落地，维持“买入”评级。

    　　拟推出股票期权及员工持股计划，绑定核心骨干激发成长活力公司发布公告，拟推出2022 年员工持股计划和股票期权计划。（1）公司员工持股计划持股规模不超过771.35 万股，占公司总股本的0.97%，受让价格为1 元/股，其中拟参与本次员工持股计划的公司董事、高级管理人员3 人，认购总份额不超过183.00 万份，占总份额的比例为23.72%；其他核心管理人员、核心技术（业务）人员认购总份额不超过588.35 万份，占总份额的比例为76.28%。（2）公司拟向317 名激励对象授予的股票期权1,700.3 万份，约占公司总股本的2.13%，行权价格为9.83 元/份。本次员工持股计划和股票期权计划覆盖范围广，激励力度较大，有利于绑定核心骨干，驱动公司长期健康发展。

    　　业绩考核目标合理，有利于最大限度发挥激励效果员工持股计划和股票期权计划的业绩考核目标为，以2021 年为基数，业绩考核的目标值为2022-2024 年公司营业收入和净利润增长率均不低于20%、40%、60%，触发值为2022-2024 年公司营业收入和净利润增长率均不低于10%、22.5%、35%。业绩考核目标合理，有利于最大限度发挥激励效果。此外，以董事会审议员工持股计划草案当日收盘价（9.91 元/股）预测算，公司应确认总费用为6,872.73万元，同时根据相关估值工具确定授权日期权公允价值，预计产生的股份支付费用为2,132.33 万元，激励费用在2022-2025 年进行摊销，对公司利润影响较小。

    　　风险提示：市场竞争加剧；政府IT 预算缩紧；渠道战略推进不及预期。