投资要点：

    　　维持增持评级，维持目标价30.42元。维持2021-2023年EPS预测分别为0.53/0.68/0.87 元，给予目标价30.42 元，对应2022 年7.14 倍PS。

    　　2021 年收入增速超预期。公司发布2021 年业绩预告，实现营业收入25.75-26.30 亿元，同比增长28.11%-30.84%，超出市场预期；归母净利润3.3-3.6 亿元，同比增长9.59%-19.55%；扣非净利润2.13-2.43 亿元，下降5.87%-17.49%。

    　　人员高增长影响利润率，2022 年将放缓招人速度。根据公司业绩预告电话会议披露，2021 年公司净增长员工1000 人，增长30%，员工薪酬（不含股权激励）增长35%，因此影响了利润率。2022 年人员增长会有适当放缓，预计净增长15%-20%。

    　　订单高增长，未来业绩有保证。根据公司业绩预告电话会议披露，全年订单增长40%-45%，高于公司收入增长。其中渠道订单突破20 亿，同比增长45%左右。订单高增长为未来业绩增长提供了保证。行业渠道方面百花齐放，2021 年拓展了4000 家渠道，其中30 家销售额突破千万，商业渠道初步试水，40 多家商业伙伴的总销售额突破1 个亿。

    　　风险提示：行业发展不及预期，政府IT 预算不足