本报告导读：

    　　公司边际变化明显，将重新回到一线网安公司的地位。

    　　投资要点：

    　　首次覆盖，给 予增持评级，目标价30.42元。预测2021-2023 年EPS分别为0.53/0.68/0.87 元，给予目标价30.42 元，对应2022 年7.14 倍PS。

    　　引入华为基因，边际变化明显。公司新任总裁和渠道负责人均在华为有多年工作经验，引入华为基因后，公司的销售能力获得加强，叠加公司自身优秀的技术基因，带来明显边际变化。我们认为公司将重新回到一线网络安全公司的行业地位。

    　　战略股东助力公司在政府行业市占率快速提升。网安基金、中电基金、电科投资在2019 年入股公司，为一致行动人，截至2021 年中报，合计持有公司15.55%的股份，是第一大股东。中国电科是网信事业的国家队，将助力公司在政府行业的市占率快速提升，2021 年中报，公司政府行业收入增速达到109.25%，远超其他行业收入增速。

    　　数据安全风口已至，公司将充分受益。2021 年以来，数据安全相关政策不断落地，公司在产品方面早有布局，随着行业需求的提升，公司将充分受益。

    　　风险提示：行业发展不及预期，政府IT 预算不足