事件：公司发布21 年半年报业绩预告：预计21H1 实现营业收入7.55 亿元~7.85亿元，同比增长37.33%~42.79%，较2019 年同期增长44.89%~50.65%，收入增长基本符合预期；归母的净利润约为0 万元~1,200 万元，实现扭亏为盈；21H1公司非经常性损益对净利润的影响金额为1,100 万元~1,500 万元，去年同期为1760 万元。

    中电科入股为公司带来政府领域新突破，渠道战略效果逐步显现：2019 年完成引进中电科为公司第一大股东后，公司股东结构明显改善，在政府市场的拓展得到了明显的助力，来自政府市场的收入不断增长。2020 年，来自政府及其他的营收已达到6.85 亿，同比增长41.22%，增速远高于整体收入增速，来自政府的收入占总收入的比例达到34.07%。2019 以来，绿盟科技启动渠道拓展战略，着力构建两级渠道架构，并发布了星空计划和丰收计划，以此推动渠道战略的落地和执行。目前，绿盟科技已经构建了完善的渠道服务体系，渠道业绩得到了大幅增长，2020 年公司渠道销售的占比60%左右，渠道销售占比进一步提升。

    积极布局新兴安全，正式发布SASE 服务：为了应对新兴安全的发展趋势，公司自2013 年以来在态势感知、云安全、威胁情报、工控安全和物联网安全等多个细分领域先后推出多款安全产品。2021 年6 月17 日，公司顺应业务发展趋势，融合智慧安全3.0 理念，正式推出SASE 服务。SASE 服务改变了传统应用访问和安全防护模式，可极大提升用户访问混合环境下各类服务的便利性和安全性。

    此外，2021 年还将推出云管平台、容器安全、云安全资源池等产品。

    股权激励计划落地，核心骨干利益完成绑定：2021 年6 月29 日，公司已完成向包括胡忠华在内的192 名业务骨干授予336.20 万股限制性股票。授予价格为9.03 元/股，本次股权激励业绩考核目标为以2020 年收入为基础，21-23 年收入增长分别不低于20%、44%和72.8%，考核目标彰显公司发展信心，股权激励落地绑定了核心员工利益，有利于员工再创佳绩。

    盈利预测、估值与评级：受新产品布局和渠道战略实施的影响，下调21-22 年归母净利润预测分别至4.35 和5.61 亿元（分别下调了13.69%和15.64%），同时预计23 年公司归母净利润为7.60 亿元。看好中电科的引入带来政府领域的突破、渠道战略和新兴安全业务为公司带来新的增长点。维持“增持”评级。

    风险提示：新兴安全拓展不及预期；政府领域突破不及预期；渠道战略推进不及预期；信息安全政策落地不及预期；竞争加剧的风险；市场整体估值水平下降。