三季度业绩超预期，安防新需求正快速体现。AI 产业正盛，公司布局已久，“软硬一体化”思路正稳步推进。继续强烈推荐。

    事件：公司发布2017 年三季报，实现营业收入11.51 亿元，同比增长23.49%；归属于上市公司股东的净利润1.64 亿元，同比增长48.75%。

    三季度业绩超预期，安防新需求正快速体现：公司三季度业绩超出市场预期，主要得益于安防行业的快速增长。先前市场一直对于公司正处新老产品交接期的业绩增速放缓有所担忧，但从公司今年上半年的业绩表现以及最新的三季度业绩来看，安防领域的视频大数据和深度应用等智能化新需求正在快速体现。公司在报告期内财务费用增加2900 万（主要由于公司规模扩大，资金需求增加及汇率波动），投资收益下降1870 万（主要由于参股子公司物灵科技仍处于研发投入阶段）的情况下，依旧能实现近50%的净利润增长，可以看出公司深耕的公安市场为业绩提供了强力支撑，也为公司的扩张和对新技术的投入提供了安全边际，是公司保持创新力和长久竞争力的稳定基石。随着公司产品不断创新落地以及安防新需求的不断释放，我们继续看好公司在智能安防市场的巨大机遇。

    AI 产业正盛，公司布局已久，“软硬一体化”思路正稳步推进：随着《新一代人工智能发展规划》的出台，我国AI 产业正迈入重要窗口期，公司作为人工智能龙头企业，在人工智能领域布局已久，现已拥有物灵科技（面向c 端产品），万象研究院（人工智能基础研究），深网视界（行业解决方案）等布局积累，先发优势明显。近年公司“软硬一体化”的发展思路正稳步推进，借由在算法领域的优势，由原有后端软件层逐步向中前端延伸，结构化服务器和智能化前端有望逐步落地，为公司打开新的成长空间。

    维持“强烈推荐-A”评级：考虑公司在AI 领域的布局和机遇，以及安防新市场的巨大空间，我们维持2017-19 年业绩预测为4.06/5.58/7.42 亿元。维持”强烈推荐－A”评级。

    风险提示：1、安防市场低于预期；；2、核心技术发展遭遇瓶颈。