公司发布三季报：营收11.51 亿元，同比增长23.49%，归母净利润1.64亿元，同比增长48.75%，扣非净利润1.51 亿元，同比增长35.83%；符合市场预期。

    战略推进顺利，业绩快速增长 视频监控领域向人工智能、物联网、大数据方向发展的趋势日趋明显，在反恐和社会治安管理的刚性需求以及行业客户在智能化、数据信息挖掘和服务领域的需求不断提升下，视频内容应用市场需求逐渐被激发，安防行业显示持续较快增长态势；同时，高铁和城市轨交领域建设维持较高景气度。三季度当季，公司实现营收4.12亿元，同比增长19.10%，实现归母净利润0.60 亿元，同比增长39.26%，扣非净利润0.58 亿元，同比增长33.74%，延续了上半年快速增长的势头，有力保障了前三季度营收及净利润的快速增长。

    三费控制较好，毛利率稳中有升 报告期内，公司在营收快速增长的同时，三费控制维持在较好水平，财务费用率5.18%，同比上升1.92 个百分点，主要是公司资金需求增加导致融资成本增加及汇率波动导致汇兑损失增加所致，销售费用率9.86%，同比下降2.5 个百分点，管理费用率22.59%，同比下降4.32 个百分点，整体毛利率为57.00%，同比提升0.73个百分点。

    安防领域应用深化，轨交领域景气不减 安防领域：公司持续加大自主研发力度，新形成万象视频云、人脸识别系统、人群分析系统、视频大数据系统和公安大数据平台等多个产品，并实现销售落地，广泛应用于公安、交通、教育、金融、司法、能源等领域，满足了客户视频深度应用的需求；轨交领域：公司围绕信息化、自动化、智能化三要素打造产品地图，逐步建立起全覆盖的智能产品体系，设计开发出地铁、动车组、地面多维度多领域的新产品；其中，弓网视频监控系统首次在CRH6F 时速160 公里城际动车组取得应用，实现在高铁和城际动车组视频监控系统全方位应用；新一代标准动车组平台系统成功应用于复兴号动车组上；公司在稳定发展国内业务的同时，已成功突破海外市场。

    投资建议：维持公司2017-2019 年预测EPS 为0.54、0.74、0.85 元，看好公司成长为全球安防人工智能平台的领导厂商，维持“买入”评级，目标价24.00 元。

    风险提示：安防、轨交业务进展不及预期；行业整体估值水平下降。