事项：

    　　公司发布2017 年半年度业绩预告，归属于上市公司净利润比上年同期增长45%至65%，盈利9,786.54 万元至11,136.41 万元。报告期内，公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约为1,200 万元，主要为收到政府补助及2015 年度企业所得税退税款等。

    　　评论：

    　　基本符合全年业绩增长预期。1）第二季度单季度情况：公司第二季度单季度归母净利润约为4557.77 万元至5907.64 万元，比上年同期增长31%至70%。2）非经常性损益主要来自：非经常性损益中，有672 万元主要来自2015 年企业所得税退税款。公司2015 年度的企业所得税已按 15%的税率缴纳，后经认定符合重点软件企业条件，可以享受按照10%缴纳所得税，公司2017 年一季度收到上述退税款，冲减当期所得税费用。3）上半年扣非归母净利润情况：去年同期非经常性损益金额很小，若剔除非经常性损益1200 万元影响，扣非归母净利润约8685.54 万元至9936.41万元，同比增长27%至47%。4）上半年业绩中有增持股份的业绩并表影响：公司在2017 年2 月完成了对动力盈科69.33%股权转让的工商变更，持股比例由30.67%上升至100%，因此，上半年的业绩增长中包含了新增并表因素。动力盈科2016 年至2017 年的承诺业绩分别是4800万元和5760 万元。

    　　通过收购立芯科技，上市公司快速切入物联网领域。1）立芯科技服务行业应用广泛，客户基础庞大。本次收购标的立芯科技主要从事RFID 技术开发、标签生产以及物联网相关的软硬件解决方案开发业务，产品主要应用在零售，车辆管理，工业制造，图书馆档案馆管理以及仓储物流方面，在国内外有近千家客户，客户基础庞大。2）立芯科技所在物联网行业建设将迎来快速发展期。在移动通讯设备在互联网高速渗透后，互联网触角延伸至更多的物品，通过物物间的信息交换和通信，实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理。国内物联网属于国家重点鼓励发展的战略新兴产业。近年来，为了促进我国物联网行业的增长、技术创新能力增强，国家制定了一系列产业政策引导物联网健康稳定发展。研究机构 Forrester 预测，物联网所带来的产业价值将比互联网大30 倍，物联网将会形成下一个万亿元级别的信息产业业务。 3）公司切入物联网以丰富安防人工智能平台的构建、完善综合解决方案。在立芯科技现有产品、服务的基础上，公司将多年累计的视频结构化、智能识别、多维度视频计算存储资源管理等核心技术及经验，快速地对接到物联网领域，更好地服务客户需求。

    　　风险提示。主营业务市场需求减小；业绩承诺不达预期。

    　　盈利预测及估值。维持2017-2019 年EPS 预测0.49/0.57/0.67 元，对应PE 为33/28/24 倍。随着板块整体估值下移，根据目前板块2017 年平均估值40X，下调目标价至19 元，维持“增持”评级。