事件：

    　　1）1 月26 日，公司发布业绩预告。本报告期内归于上市公司股东的净利润预测为1.69 亿元-2.04 亿元，比上年同期增长45%-75%。相较三季报预测有所下调。

    　　2）1 月8 日，公司发布公告第一期员工持股计划2018 年1 月8 日完成通过二级市场以竞价交易的方式累计买入公司股票628 万股，占公司总股本的1.2%，成交均价为11.82 元/股，成交金额合计约7,426 万元。

    　　评论：

    　　1、2017 年业绩预告增速下调，系工期延长、费用增加所致公司三季报披露预计其全年净利润较上年同期增长为80%~110%，近日发布业绩预报公告业绩增速预测比例下调为45%-75%。增速减少原因：一是公司部分系统集成项目因软硬件环境不具备实施条件，导致建设工期延长，未能在本报告期内确认收入，影响公司主营业务的增长，另外，邦讯信息和格蒂电力的业绩实现情况应在预期内；二是四季度加大了创意流量的推广力度，导致费用增加。我们认为费用增加系流量和大数据业务扩张期间、获得规模效益前研发投入和人员扩张的正常支出，而工期延长导致收入未确认，目前对公司的盈利能力判断尚未产生决定性影响。尽管2017 年业绩预测增速下调比例较大，公司仍旧是中小创业板增长良好的个股，建议给予关注。

    　　2、首次实施员工持股计划，彰显公司发展信心。

    　　本次员工持股计划设立时的资金总额不超过7,500 万元，其中在市场上募集不超过3,750 万元的优先级资金，员工拟认购金额不超过3,750 万元，占比50%。持有人范围包括公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员及其他员工，合计不超过129 人，其中管理层共7 人，占比5%，其他员工122人，占比95%。员工持股既是公司对员工的激励，也是对员工的反馈。公司首次员工持股计划的实施，一方面彰显了公司对未来业绩和股价的信心，另一方面可以实现公司与员工利益的捆绑，保障公司管理层人员稳定，推进员工积极性。

    　　3、传统业务内生稳定，流量业务推行顺利，业绩具备增长潜力截至目前，创意信息已与多家国内行业巨头签订战略合作协议，业务内容涵盖流量经营、国内住房公积金管理信息化、大数据、云计算、物联网、智慧城市等多个方面。从公司三季报来看，2017 年公司第三季度实现营业收入 3.03 亿元，同比增长55.36%，扣非归母净利润0.17 亿元，同比增长11.43%，业绩内生增长稳定。根据公司收购格蒂电力和邦讯信息对赌协议，两家子公司2017 年全年需分别实现扣非净利润0.75 亿元、0.70亿元是大概率事件。同时，公司积极布局个性流量业务，“创意流量”正在宁夏、陕西等多地谈判试点，转型业务进展顺利，我们依旧看好公司业绩可持续增长潜力。

    　　4、与MBT 签署战略合作协议，海外业务拓展助力业绩增长。

    　　近日，公司与缅甸宽带通讯有限公司（MBT） 签订战略合作协议， 双方决定整合双方资源在缅甸开展数据中心建设及运营、系统集成服务、互联网内容建设。同时，公司子公司马来创意（TITM）收到项目业主方SMART 签发的《授标通知书》，同意并确认授予总承包商马来创意负责建设和安装通信铁塔项目。海外业务积极拓展，有助于公司进入特定细分市场，深化合作关系的同时获得更多市场资源，公司业绩增长可期。

    　　5、投资建议：维持“审慎推荐-A”。我们看好公司流量业务的可持续性，以及与联通在大数据、云计算、物联网、智慧城市等方面的合作，结合此次与MBT 达成战略合作，彰显了公司海内外综合实力，未来有望借助MBT 的网络以及资源，在海外信息化业务领域有较大突破。预计2017-2019 年备考净利润分别为1.83 亿元、2.66 亿元、3.70亿元，维持 “审慎推荐-A”，当前市值62.5 亿元，对应PE 分别为34.2 倍、23.5 倍、16.9 倍。

    　　风险提示：流量业务市场拓展不达预期。